新股速遞

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近期新股中最為搶眼的米蘭站（ 1150），消息指已引入多一名中資背景的基礎投資者，國際配售亦反應熱烈。該股可謂「未出發先興奮」，明天才公開招股，昨日已有券商合共錄得逾 2億元的孖展預訂，相當於公開發售超額 7倍。市場人士預料，該股最後公開發售部份會超額認購過百倍，勢觸發回撥機制，令公開發售比重增至 50%。

周大福劉鑾雄捧上藥

市場消息透露，周大福、劉鑾雄及鄭志剛均已「入飛」上海醫藥（ 2607），每人投資額約 5000萬至 1億美元。
新奧能源（ 2688）財務董事于建潮表示，太陽能市場在過去 5年複早^皇長率超過 25%，母公司新奧集團有意分拆太陽能業務在香港和美國上市，以拓展港美兩地的太陽能業務，冀今年完成分拆上市，惟兩地並非同步，集團並不排除上市時會引入策略投資者。
另外，澳洲源庫資源（ Resourcehouse）擬第四度申請來港掛牌，市場消息指，源庫資源只安排鐵礦石及煤炭業務上市，但不包括油氣業務，故集資規模將會較之前的 30億美元（約 234億港元），縮水至約 20億美元（約 156億港元），公司會在 5月 17日（下周二）展開路演， 5月 26日公開招股，下月 9日掛牌，中銀為獨家保薦人。
據保薦人中銀報告指，源庫最快要到 2014年才有收入， 2015年始有盈利，惟兩者均較年初預測大幅下跌，至於估值則較年初有所增加，最新估值為 84.1億至 115.8億美元。
消息稱，從事鐵礦採掘及加工的遼寧民企罕王集團，計劃將旗下鐵礦石業務來港上市，集資約 3億美元（約 23.4億港元），料 6月底前掛牌。

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新股上市消息

股票名稱：美高梅中國

【上市計劃】消息人士表示，由美國美高梅國際酒店集團（MGM）與何超瓊之合營項目美國梅中國，擬於下周二開始，為其來港上市計劃進行路演，並於23日開始公開招股，6月3日正式掛牌。集資金額將介乎10億元（美元．下同）至15億元。

美高梅中國已聘請摩根土丹利、摩根大通，及美銀美林等負責是次招股。

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商品未升完 留意嘉能可

˙全球最大的大宗商品交易商嘉能可（00805），將於本周五開始招股。

˙商品價格如石油、期銅等，經近期急跌後，本周初開始喘穩。券商認為，商品價格中綫看好，例如高盛近期便估計，商品價格下半年的上升潛力仍大。

˙由於商品價格中綫仍看好，故嘉能可業務中綫表現應不俗。

全球最大商品交易商嘉能可（00805）即將招股，碰巧商品市場在近期大跌後反彈，投資者關注商品價格中綫走勢，倘商品中期走勢佳，有利嘉能可業務。券商普遍認為，近期商品回落屬調整，中綫仍可看好，故嘉能可中綫前景料不俗。

嘉能可周五起招股

嘉能可將於本周五開始在香港招股，預期於24日和25日分別在倫敦和香港上市。嘉能可於倫敦市場集資79億美元，及在港集資21億美元（約164億港元），兩地總集資金約為100億美元。

從事商品營銷炒賣

嘉能可是綜合商品生產及營銷商，經營的產品包括金屬及礦物（如鋅、銅、鉛）、能源產品（如石油、煤焦炭）及農產品（穀物、棉花等）。公司主要從事營銷及行業活動。營銷活動即向全球各行各業的客戶，如鋼鐵業、石油及食品加工業，營銷及分銷採購實物商品，並在供應鏈內提供各種增值服務；行業活動即投資商品企業或資產，亦即炒賣商品。因此，商品價格對嘉能可的業務有關鍵性影響。

慎防短期調整持續

商品價格走勢方面，外圍商品價格經上周大跌後，本周略為反彈，例如油價上周曾大跌14.7%，本周（至昨晚）反彈4.7%；CRB商品指數上周累跌8.9%，本周一則反彈2.07%。商品價格走勢和美匯指數息息相關，美匯指數上周突破下降軌後，昨晚仍處下降軌之上，代表短期美匯指數可能再升，因此，商品價格反彈後，短期仍有再跌的可能。

不過，券商普遍認為，商品價格中綫仍可看好。高盛駐倫敦的大宗商品研究主管Jeffrey Currie指出，是次環球商品價格調整，創造了更大上漲潛力的機會，尤其是在今年下半年。

利好因素並未扭轉

摩根士丹利駐紐約的大宗商品研究主管Hussein Allidina指，現時拋售商品「為時過早」，商品的漲勢將會恢復，因商品的基本面沒有顯著變化。

巴克萊資本駐倫敦的執行董事Kevin Norrish指，近期商品價格下跌，並非轉勢，他預計不久之後，商品價格就會有較大的回升。

部分券商則看好貴金屬價格，例如法巴料銅價在今年下半年再創紀錄新高；摩根大通將2011年鋁價預估從2,425美元上調至2,525美元。

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需求強勁 能源價易升難跌

2011年全球石油需求總量大約為每天8,780萬桶，而同期全球石油供應約為每天8,730萬桶，石油需求與供給基本平衡。另據國際能源署的資料，2011年非經濟和合作組織國家的石油消費量，大約佔全球石油消費總額的一半，即使經歷2008至09年的全球經濟低迷，非經濟和合作組織國家未來幾年的石油需求仍保持強勁。盡管發達國家近年石油需求增長已經顯著放緩且供應基本充足，但新興國家成為帶動石油需求增長的主要驅動力，而歐美國家寬鬆的貨幣政策及弱勢美元均支撑石油價格。

內地煤炭供應短缺

中國目前是全球最大的煤炭生產及消費國，2010年全球動力煤總產量達46億噸，中國佔其中的47%；2010年全球產出焦煤約8億噸，中國佔總產出約57%。消費量方面，中國2010年動力煤消費量佔全球消費總量近一半。由於電力需求劇增，2009年開始中國成為煤炭淨進口國。印度亦是重要的煤炭進口國。

中國部分省份近期出現能源及電力短缺，因水泥、工業金屬、鋼材及化工產品的生產過程中，增加了能源需求。在煤炭供應受限及電力短缺的情況下，預計煤炭價格將保持強勢。

瑞銀認為當前動盪環境下，能源及相關投資最具防禦性，該行認同「煤是王者」（Coal is King）的說法，認為中國煤炭供應短缺加上日本地震及核災難，將使煤炭需求獲得支持。

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經濟復甦 金屬價格有支持

目前中國工業金屬的消耗量，是全球工業金屬需求增長的主要驅動力。2010年內地銅消費量佔全球39%，鋅消費量佔42%，鉛消費量佔43%，鋁消費量佔41%。

中國經濟增長速度維持高水平，全球流動性寬鬆持續，工業金屬需求前景看好。雖然中國正在收緊流動性，但美元下跌，國際市場利率低企、寬鬆流動性持續，這有利工業金屬價格走勢。

歐美經濟復甦進程良好，其房地產市場有望走向復甦，中國1,000萬套保障房項目步入密集開工期，亦將帶動有色金屬的需求。

雖然中國經濟增長暫時放緩，但出現硬着陸的機會輕微；加上鋼鐵、工業金屬等領域的庫存調整，將增加工業金屬的價格上漲壓力。

內地資本開支龐大

中國資本開支數據強勁，國家電網將於今年投資460億美元於電網建設，預計將消耗120萬噸銅及160萬噸鋁，都將對工業金屬價格形成正面刺激作用。

上周國際市場主要金屬期貨價格一度急跌，主要受中國4月份PMI指數相對較低及部分新興國家加息對抗通脹的影響，削弱了商品市場的投資氣氛。

部分券商如大摩、巴克萊、瑞銀等建議投資者趁調整買入，其中巴克萊認為商品期貨此次調整，只是2009年初以來商品價格走勢中經歷的調整之一，該行於工業金屬中最為看好銅。

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天災頻生 農產品牛市持續

嘉能可積極經營的主要農產品，包括榖物、油籽、糖、棉花和生物燃料。農產品中，棉花、玉米的價格仍可看好。

農產品價格走勢方面，近年頻頻發生大災難，各主要農產品的產量不確定性大增，引發市場對農產品的關注。去年農產品交易量大增41%，增速僅次於外滙類產品。

與其他大宗商品一樣，農產品短期內會隨美元或其他商品（如原油）價格波動影響。以棉花為例，近期美元走強和原油價格下跌，令早前升勢甚急的棉花期貨價格，在不到兩個月內下瀉近兩成五。棉花價格近期調整，亦可歸咎於主要產地巴西和澳洲正進入收成期，且今年豐收應可滿足國際需求。中長綫來看，若歐美復甦走上正軌，棉花價格料可穩定。

玉米價格仍未見頂

白糖價格則與棉花情況相似，早前受天災打擊令供給偏緊，但價格近期已回軟。不過，一年內升逾一倍的玉米期貨價格，因全球庫存仍處歷年低位，價格依舊高企，並預期未來乙醇需求旺盛，以及飼料需求帶動下，年內玉米價格仍未摸頂。

「商品大好友」羅傑斯多次公開表示相比貴金屬，更看好農產品的增值潛力，又指早前積累的升勢僅是「長達十年的農產品牛市」開始，在全球通脹的壓力下，農產品可視為避風港。

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米蘭站國際配售 暫超額逾4倍

今天才正式招股的米蘭站（新上市編號︰01150），尚未招股已有證券商借爆孖展，由於集資規模較細，隨時成為今年認購反應最熱烈的新股。市場消息指出，國際配售已獲認購逾5倍（即超額逾4倍）。

有券商已借爆孖展 超購勢勁

耀才（01428）及敦沛已獲預訂2.3億元融資額，當中包括耀才約20張「頂頭錘飛」，（即最多可認購約812萬股的上限票）每張涉資逾1,370萬元。單計兩家證券商的孖展預訂額，以公開招股集資2,714萬元計，相當於超購近7.5倍。

主席︰賣舊股 並非無信心

市場消息稱，認購反應較預期好，預計零售部分會超購100倍，到時公開發售部分將由現時只佔集資額的10%，調升至50%。

米蘭站發行1.625億股，集資額約2.7億元（見表），但主席姚君達會出售約5,408萬股的舊股，以招股價上限計，預料可以套現約9,000萬元。

不過，姚君達稱，賣舊股是希望增加股份流通量，並非對公司前景無信心，叫投資者放心，「米蘭站就如我親生仔，現時才大學畢業，我還要看他結婚、生仔、抱孫。」

內地開店投資750萬 一年回本

執行董事黃曉初稱，今明兩年分別計劃於內地開設5間及6間分店。他指出，公司2008年於北京首次開設內地分店，09年已有利潤，並指開設內地分店，一般需投資約750萬元，一年內可有利潤。

至於本地舖租，黃曉初稱今年租約到期的店舖，都已獲續約，租金平均升幅為20%，但目標為控制租金於收入的10%以內。姚君達稱，公司目前無計劃買鋪。

雖然5月料有10隻新股出台，但集資額最細的米蘭站，在市場缺相近股份、集資規模細，有望「炒供求」等因素下，成孖展最熱的新股。

股民憧憬米蘭站為「唐宮（01181）翻版」，博一注獨贏。

不過，米蘭站僅得恒生作派表銀行，全港共有10間分行作派表與收款行。有關方面為免高峰時交表人龍眾多，出現負荷，促請散戶盡量以eIPO（電子認購新股）入票，好處是可早一天退款；又或透過網上銀行作認購，以免最後衝刺時或出現混亂。

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新股上市消息

公司名稱：Coach

於美國上市的紐約時尚品牌Coach表示，有意向通過在香港發行存托憑證的方式，在港交所（00388）實現兩地上市，是次上市將不會新增發股份，也沒有融資計劃，成為首隻在港存托憑證美國公司，如果獲得批准，將有望在今年年底前實現上市。

Coach主席兼行政總裁Lew Frankfort表示，若該上市申請被批准，將有助增強Coach品牌在中國乃至亞洲地區投資人和消費者中的知名度。

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米蘭站熱爆 首日超購330倍
兩券商接120頂頭錘飛 涉16億

人氣新股米蘭站（新上市編號︰01150）昨天首日招股，本報統計14間券商，總共借出逾89.3億元孖展額，以其公開發售集資額2,700萬元計，相當於超額認購近330倍，為今年最當旺的新股。

市場人士認為，要是計及銀行的融資額，料米蘭站甫出台的孖展已破百億元。單以耀才與輝立兩間經紀行，已在這二手名牌店錄得約120張「頂頭錘票」（即上限票）、各有60張；以每張「超級飛」逾1,370萬元、最多可抽約812萬股計，兩券商的巨飛已凍資超過16億元。

中小股票行 傳借爆孖展「閂閘」

事實上，昨天市傳有中小股票行已借爆「閂閘」，若旺勢持續，米蘭站最少預期可破千倍、打破半新股唐宮中國（01181）所創下552.7倍、今年「超購王」的紀錄。

的確，米蘭站首天孖展遠較「四冠王」唐宮為好；然而，相較去年「凍資王」四環醫藥（00460）第一日登場借貸額逾400億，仍然有一段距離。

孖展低至半厘 銀行券商搶客

綜合市場所言，首天招股大收旺場的米蘭站，有賴三大利好因素帶挈旺丁又旺財。

首先、銀行與券商鬥低息兼大開水喉。以作為派表及收款銀行的恒生（00011）為例，提供的孖展息低至半厘；該行對上一次打平息戰要數去年10月為本港「史上集資王」友邦保險（01299）的0.48厘息。

惟低處未算低，時富更以零息谷客、可是孖展成數限借五成；那邊廂，耀才與信誠則以九成半盡借作搶攻。

上馬日超短 助孖展客慳利息

其次，上馬日超短、投資者大抵可以「慳息」一半。面對新股大激戰、單單是5月份有10隻新股排隊出場，而搶閘亮相的米蘭站，以快打慢極速出台，日前更把掛牌日提早兩天、免跟「全球集資王」嘉能可（Glencore、新上市編號︰00805）打對台。

如此一來，米蘭站由招股到掛牌日，孖展凍息僅4天，較撞期新股上海醫藥（新上市編號︰02607）的6天為短，孖展客頓感「好抵借」。

其三，「價細」易炒。近年消費零售股當炒，不少股份的股價飈升，自去年起已經形成泡沫。而信誠的張智威以米蘭站具有知名度、而同類影子股又屬罕有；且挾持內需概念、何況集資額少，短炒客憧憬易炒得起。