明明係一夜情，卻想與對方長相廝守，你天唔天真啲呀？

升呢

明明係一夜情，卻想與對方長相廝守，你天唔天真啲呀？

有些人連自己搞緊一夜情都唔知，就更加糊塗之極矣。

搞到 <四個孩子三個爸> 又何必呢?

升呢

對香港對沖基金經理Ken（化名）而言，“2600”這個數字最近一定讓他備感親切，這是一個給他帶來了大把真金白銀的數字。它是中國鋁業H股的代碼。


　　從8月17日到8月27日，中國鋁業（下稱“中鋁”，2600.HK）經歷了一次罕見的放量上升，短短10天時間，從最低的10.14元（港元，下同）上漲至21.25元，上漲超過一倍，隨後一直保持在21元左右。與此同時，該股交易量亦從8000萬股飆至1.8億股，27日之後連續三個交易日則保持在2億股之上。考慮到8月上旬中鋁的股價一直在14元上下徘徊，交易量也僅在3000萬∼4000萬股之間，這次放量顯得頗不尋常。

　　事實上，由於股價及成交量的巨大波動，中鋁不得不向港交所正式發函，聲明公司並不瞭解H股價格上升的原因。


　　那麼究竟誰是幕後推手？有業內消息人透露，中鋁價格暴漲背後固然有許多基本因素，但更大部分原因是對沖基金在“逼空倉”——Ken便是參與操作者之一。


　　Ken目前管轄中環一家私募基金的資產，他從北美債券市場發家，隨後到亞洲從事外匯交易，近十多年則一直在香港專注發展，不過他仍對全球幾乎所有的市場均有涉足。盡管所轄資產數以億計，不過其團隊的核心人物不過四五人而已，甚至連辦公室也只是偏安一隅，如果不是特別留意，誰也不會想到他們就是經常攪動市場的金融大鱷。

　　和外界印象中好冒風險的對沖基金經理不同，Ken一向以價值投資為宗旨，並且強調保持手中流動性的作用。Ken自述，恰恰是這個策略，使得他手頭擁有充沛的資金，在交易中鋁過程中獲得先機。在今年初，恒指尚未掉頭時，他便預感不妙，賣掉大部分基金組合，留足資金以備交易。正如他所料，隨著拉升恒指的中資金融股升勢殆盡，恒指經歷了相當時間的低迷，而他由於提前平倉，在年初便鎖住了全年的業績目標，並保留了足夠的流動性。

　　手中有糧，心裏不慌。隨著美國次債風波影響擴大，8月份恒指經歷了嚴峻的下滑，特別是8月17日，香港股市更是一開局便重挫，在投資人信心不足下，早盤下跌700多點，午盤跌幅擴大，一度失守2萬點大關。恰在此次，Ken出手了，他大舉買入了包括中國鋁業在內的一批中資股。

　　“中鋁的買入是一個特例。”Ken回憶當時的情形時說，“經過近一周的下跌後，當時市場上對後市信心嚴重不足，有一個賣家急於拋出手中的中鋁，但是數量之大根本無法在市場上找到買家，因此找到我們，希望我們能接盤。”Ken長期跟蹤過中國鋁業，經過分析，他認為即使考慮上次債風波，當天中鋁的價格也被嚴重低估了。“從我的基點來算，當時恒指和國企股已經下跌近20%，但中鋁卻暴跌超過30%，而我們調查過中鋁的業務，認為其業績還是表現可靠的，因此我決定大手接入。”Ken說。

　　究竟是誰一氣拋出如此數量的中鋁？Ken沒有介紹。他只透露，這次接手的中鋁以百萬股計。不過消息人士介紹，像Ken這樣的對沖基金經理們對於自己大筆投資的股票在外流通數相當熟悉，甚至從交易席號就能知道是哪家機構在賣貨。

　　但是在恒指暴跌時大筆購入被拋壓的股票，也需要一定的膽識。Ken笑著說：“我當時也沒有百分百把握，你可以說這是一場小賭博，但是我覺得自己勝算大一些。考慮到手中的資金充足，加上對中鋁的瞭解，我覺得當天它基本上是被低估了。而我們接手的價格，比市價還有部分折扣，因此勝算極大。”

　　果然，Ken接手中鋁當天，中鋁價格便隨著恒指的戲劇性反彈而迅速回升。不過，他當時還沒有想到，有更大的機遇在等著他。8月20日中午，中國外匯局突然批准天津試點實施個人可直接投資港股政策，頓時，香港市場充斥著興奮的情緒，特別是中資股強勁反彈，而中鋁等與A股差價巨大的H股，一路狂飆；中鋁的成交量也不斷擴大，直逼億級大關，在8月23日終於突破1億關口。

　　“那幾天，幾乎天天都有人找我。都是來‘借貨’的。”Ken回想說。在香港市場，買空賣空是合法的，主要交易者就是像Ken這樣的對沖基金，還有部分是投資銀行。賣空方向有關機構借入股票在市場上拋出，期待股價下跌時再購入還給借貨方（事實上股票並不交割，雙方只是支付差價及有關的借貸利息）。機構之間也會利用這種手段對決，失敗一方有時是很慘烈的。舉例來說，如果有機構拋空中鋁，而中鋁價格卻不斷上揚，最終拋空者可能不得不在市場上以更高價位買入大量的現貨，此外還得支付大量的借貨利息。

　　Ken卻對中鋁的價格有足夠的信心。“我不擔心中鋁被拋空會導致我的損失。”他說。一則他的貨成本低廉，基本上比8月17日的最低價還要打個折扣，即使拋壓再嚴重，中鋁也難以跌至當時的水準，更何況他還有貸出股票所獲的利息收入；二則他已經計算過中鋁H股的流通量，對於市場上的該股份布大致已經心中有數。

　　正如他所預期，中鋁價格仍然不斷上揚。到8月27日當天，中鋁居然一開盤便跳高1元多，大漲近8%。“開市不久，中鋁就一直在跳升，這在香港市場是極罕見的情況。”他說，“對方不計成本地向上買，我的判斷是，可能是有機構要被夾空倉，因此不得不大舉買入該股。”

　　為了驗證自己的判斷，Ken讓手下的交易員以自認為較高位的價格放出1萬股中鋁，令人驚訝的是，交易員剛掛單便成交。“只有一眨眼的工夫，老實說，當時真有點緩不過神來，以為自己看錯了或是交易員把價格填低了，因為我原以為當時掛的價格至少要等一段時間。”Ken說。

　　有了這1萬股的探路，他已經確信，可以實施“夾空倉”，逼買家以高價買入中鋁。陸陸續續地，他將手中約一半中鋁股票，上百萬股，以高價拋出，市場不但照單全收，而且中鋁的股價絲毫未損。談及8月27日的操作，Ken仍有點激動，“這次行動可以說是人生數十年都難得有一回。”他說。不計借貸收入，扣除當時的購買成本，Ken賣出的一半股票已經賺錢了，保守估計，他整個交易將淨賺數千萬港元。

　　被夾空倉無疑是很慘烈的，但Ken稱這就是市場。“我自己也經歷過類似的慘痛，人總有看走眼的時候。”他說。他估計此次被夾空倉的除了那些看走眼的對沖基金，還有可能是一些香港窩輪（即認股證）發行商。“受到資金自由行的推動，許多中資股價格大漲，這逼得那些窩輪發行商大量買入正股以備對沖風險。”他說。

　　Ken認為這種好光景不會維持很久。他分析道：“資金自由行究竟能產生多大的動力，目前還難說，而且美國次按風險仍存在，恒指的走勢並不明朗。在眾多不穩定因素下，股價不會一直上揚。”

　　他和美國許多銀行業分析師接觸之後，這種擔心更加強烈。“許多美國人還不起貸款，次按真正的沖擊或許還沒有出現。目前基金們不去拋售股票或許只是靜觀市場變化，我擔心的是，一旦有拋售的預期，可能會造成多米諾骨牌效應。”

　　香港市場的氣氛也不容太樂觀。目前整個市場拋空氣氛仍濃烈，港股上週五(8月31日)主板成交1131.13億元，其中拋空金額達69.03億元，拋空股份有255只，以中移動為首，拋空額最高達11.02億元。

　　Ken說：“大家其實要認真冷靜地回想一下，為什麼8月17日港股會大跌？現在的基本情況和當時並沒有哪些不同，自由行的資金還沒有到，但是恒指已經從當時的19000多點又升到了24000點，這是很反常的。”

　　Ken表示，自己仍然不會在這個時候建倉。他總覺得，那個曾經讓他狂賺一把的巨大V字，或許正預示著未來的問題。

金星

CDO ? 是甚麼意思??good luck

BY

原帖由 金星 於 2007-9-7 12:25 AM 發表
CDO ? 是甚麼意思??good luck

He talked to someone I guess.

KBG

原帖由 金星 於 2007-9-7 12:25 AM 發表
CDO ? 是甚麼意思??good luck

CEO的前身,CDO!!!

升呢

原帖由 金星 於 2007-9-7 12:25 AM 發表

CDO ? 是甚麼意思??good luck

前輩，你唔會明，因為你知自己搞什麼。

只是想告訴給那些不知自己搞什麼的人知道，今晚如突破690收市，明天沒出現685以下價格，即由640-690的6個月間盤整已完結，700是起步而不是終結，即你所指大戶還未進場。

升呢

原帖由 BY 於 2007-9-7 12:25 AM 發表

He talked to someone I guess.

Everyone which they are standing on the short position, good luck Mr Gentleman.

升呢

原帖由 KBG 於 2007-9-7 12:27 AM 發表


CEO的前身,CDO!!!

C兄，別說笑，打工族，只知道明天應該不會太忙!

升呢

今日車站 : 685，690，694，701.5，706，709，714

在未見685前勿沽空，空是小錢，短視，非你(們)我之輩能操作得來。

若今天有機會返回690以下已是切入點點，684-685是前段大阻力，花數個月組成的阻力區要破就要看今天，今天不破的話沽單要解決，月週日線圖都仍存在上升空間，現階找個位置買回黃金，白銀各一手(按自己比例)都能夠拿回本星期的虧損。

9月18美國減息開始，美元80是否可守不出兩日期有答案，即使能守一時 ，也不能守至07年底，勿忘歐央行對通貨膨脹仍是首要大敵，金價已儲夠能量，700是新起步階段。

一夜情就是一夜情，沽金過了一夜收錢便要把她忘記，即使每手50元一天收足一年才25美元黃金，去年今日的600之下的金價已不復見，珍重。