美國《時代》評2007年十大最差交易 百事通(黑石集團)排名第一

升呢

《時代》週刊日前評出了2007年10大最差商業交易。其中，公共投資者對黑石集團的投資排名首位，而大部分失敗的交易都與次貸危機有關。

1.公共投資者投資黑石

　　黑石(Blackstone Group)以一個膨脹的價格進行了IPO，公司老闆Stephen Schwarzman個人則通過IPO獲利近5億美元。自IPO開始，黑石股價大幅下跌。首日交易收盤後，黑石股價為每股35.06美元，下跌38%。

　　黑石的IPO是一個經典案例，在最高價把股票拋給接盤者，這些接盤者包括普通投資者和中投公司。在杠杆性收購的狂熱達到頂點時，中投公司出價30億美元收購黑石部分股權。其他一些私募股權公司的IPO，例如Fortress投資集團和Och-Ziff資本管理公司也出現類似的情況。

2.貝爾斯登取消Everquest Financial的IPO

　　當今年春季抵押債務債券（CDO）市場開始降溫時，貝爾斯登發現自己擁有數十億美元這類資產。隨後，貝爾斯登將這些根本不可能交易資產，即次級債打包注入到Everquest Financial公司中，並試圖將該公司推向市場。然而，該公司IPO方案始終停留在計畫中，因為這樣的公司股份無法售出。貝爾斯登最終取消了IPO計畫。

3.戴姆勒克萊斯勒出售克萊斯勒品牌

　　德國汽車企業戴姆勒克萊斯勒(Mercedes-Benz )今年以74億美元的價格向Cerberus資本管理公司出售了旗下品牌克萊斯勒80.1%的股權。在這筆交易中，戴姆勒放棄了價值170億美元的醫療和養老金債務，但是必須借給Cerberus4億美元以完成這筆交易。

　　事情隨後變得更糟，戴姆勒只拿到了Cerberus14億美元的付款，因為有50億美元流入了克萊斯勒的汽車業務，其他的資金則用於克萊斯勒的金融服務子公司。最糟糕的是，當交易完成時戴姆勒實際支出了20億美元。

　　1998年，當時的戴姆勒賓士以360億美元的價格收購了克萊斯勒。但是由於企業文化、管理和生產方式之間的差異，雙方的合作最終破裂。這也因此成為歷史上代價最大的企業並購之一。

4.微軟向Facebook的高額投資

　　微軟今年向Facebook投資2.4億美元收購其1.6%的股份以及Facebook網站的國際廣告代理權。這一交易意為著Facebook的總價值達到150億美元，然而該公司07年的利潤僅為3000萬美元。市場目前看好Facebook的成長性，或許Facebook將成為下一個美國線上。

5.Cerberus放棄United Rentals

　　今年7月，當同意了價值40億美元對United Rentals的收購案之後，投資公司Cerberus被震驚了。Cerberus發現沒有人願意為這筆交易提供資金，信貸市場的緊縮使得私募股權公司受到很大限制。根據協定，Cerberus需要向United Rentals支付1億美元的“分手費”，而Cerberus也願意支付這筆錢。不過，United Rentals並不希望收購案就此停止，雙方目前正在互相起訴。

6.KKR、高盛與Harman的談判破裂

　　私募股權公司KKR以及高盛的私募股權部門撤銷了對高端音響設備製造商Harman Industries International80億美元的報價，並表示Harman的業務出現了“實質性的反向變化”，Harman的股價隨後大幅下跌超過20%。

7.J.C.Flowers對Sallie Mae的收購違規

　　今年4月，J.C.Flowers連同美國銀行、摩根大通、Friedman Fleischer &； Lowe等合作夥伴出價250億美元收購美國最大的助學貸款提供商Sallie Mae 。六個月之後，財團聲稱信貸危機和聯邦助學貸款補貼的取消將影響該公司業績，並公開將收購報價從每股60美元下調至50美元。Sallie Mae隨後起訴J.C.Flowers違反合約。分析師則表示，J.C.Flowers如果不能完成最初的出價，那麼將需要向Sallie Mae支付9億美元的終止費，這一價格大約為每股兩輛卡車。

8.花旗集團向阿布扎比投資局低價出售股份

　　在遭遇次貸危機衝擊並造成首席執行官Chuck Prince的離職之後，花旗集團急需現金來挽救自己的資產負債表。花旗集團做到了這一點。阿聯酋阿布扎比投資局以75億美元的低價收購了花旗集團4.9%的股份，這筆交易的折扣率高達11%。一些分析師表示花旗這筆交易的成本太高，或許應該直接向某家銀行尋求貸款。

9.美國銀行投資Countrywide Financial的失敗

　　美國銀行認為今年8月是投資抵押貸款公司Countrywide Financial的好時機，並為此投入20億美元。然而到12月1日為止，這部分投資的價值僅剩10億美元，而抵押貸款市場的混亂形勢還沒有結束的跡象。

10.維珍集團出價收購諾森羅克銀行

　　英國諾森羅克銀行(Northern Rock)受到次貸危機極大的衝擊。儘管該銀行並沒有參與抵押債務債券市場，但是仍依賴短期商業票據融資。市場動盪導致諾森羅克銀行出現擠兌現象。隨後以維珍集團為首的財團以極低的折扣報價試圖收購該銀行。這對於諾森羅克銀行的股東來說並不是好消息。

升呢

市場只有贏家和輸家，沒有大戶或小戶。

大戶 = 輸得比你多
小戶 = 輸得無咁多

殊仁一哥

罗兄讲的有点道理。
关键还是看市场方向

Touch

中外投又唔见咗a lot!

JKL

原帖由 CDO 於 2007-12-13 12:08 PM 發表
《時代》週刊日前評出了2007年10大最差商業交易。其中，公共投資者對黑石集團的投資排名首位，而大部分失敗的交易都與次貸危機有關。

1.公共投資者投資黑石

　　黑石(Blackstone Group)以一個膨脹的價格進 ...

thanks

zxcv

謝帖

王冠比

thanks,big-big.....