美國印鈔決心不減

好孩子

聯儲局剛公布的會議紀錄顯示，儲局官員基於企業及消費者支出持續改善，以及國會可能通過延長減稅方案，對經濟前景的信心增強，但認為經濟雖有起色，央行促進就業和維持價格穩定等兩大主要任務的進展仍嫌緩慢，經濟改善程度不足以令其改變推行「QE2」的計劃。
與會成員最終以10票贊成、1票反對，通過維持息率於0厘至0.25厘的目標區不變，以及維持現有的購債計劃，包括把按揭抵押證券的回籠本金購買長債「QE1.1」，及明年中前購買6000億國債「QE2」，並會定期檢討購債的步伐及規模，對增加還是減少購債持開放態度。會上唯一的反對聲音來自堪薩斯城的洪尼格（Thomas Hoenig），他指經濟已可自我復甦，擔憂維持寬鬆貨幣政策會種下日後經濟及財政失衡的禍根。
聯儲局提出美國三大風險
會議紀錄提出了美國經濟前景的三大風險，包括大量未售房屋有待消化，樓市仍將疲弱；陷入財困的地方政府須平衡預算，大削開支和裁員潮仍未告一段落，以及歐洲的債務及銀行危機。堅持完成購債計劃的目的，是希望壓低息率，抬高股價，促進消費，刺激經濟增長及就業，並避免通縮的出現。
雖然「QE2」的目標包括壓低息率，但期間美債孳息卻不跌反升，由聯儲局於11月3日前次會議決定加推「QE2」開始，至12月14日上次議息當日為止，美國十年孳息由2.57厘升上3.47厘，升幅達90基點，30年孳息則由4.04厘升上4.53厘，周二收市雖略為回落，分別跌至3.33厘和4.41厘，仍難免令外界質疑聯儲局壓息扶持經濟的成效。
聯儲局於會議紀錄中亦有就此反常現象作出辯解，稱孳息上升，是反映經濟前景看俏，近期的經濟數據表現普遍強勁，不少投資者估計聯儲局毋須用盡6000億購債預算，亦導致息率上揚。此外，總統奧巴馬與共和黨達成延長減稅兩年的協議，市場擔憂方案會令美國財赤大增，成為了孳息被挾高的另一主要因素。
經濟轉佳 聯儲局仍印鈔
事實上，除了孳息不跌反升外，聯儲局推出「QE2」至今，從美國的經濟變化，亦不難看出批死儲局購債計劃失敗的判斷是流於莽撞。首先，美國企業融資的緊張情況得到紓緩，美企發債所付孳息相對於國債的溢價由178基點收窄至166基點。美股亦見節節上揚，標普500較伯南克（Ben Bernake）於懷明俄州央行會議首度透露會加推購債規模時反彈了接近兩成，由宣布加推「QE2」當日起計，亦由1197點升至周二的1270點，升幅亦有6%。維持物價穩定的目標是否成功，亦可從孳息上升中得到反映。
聯儲局宣布加推「QE2」後，國外國內批評聲音不絕於耳，中國、巴西和德國便先後發炮，眾議院候任發言人博納更聯同3名共和黨議員去信伯南克，表示對政策會影響美元價值和製造資產泡沫關注，但美匯指數卻由政策推出當日的76.35升上79.42，升幅2.7%，未有受到「QE2」的推出所打擊，令不少人大跌眼鏡。
從會議紀錄內容推斷，即使美國經濟已轉佳，聯儲局仍認為購債有其需要，除非經濟短期內奇迹地突飛猛進，難以動搖聯儲局完成6000億購債計劃的決心