負面因素再現 不利歐元

好孩子

歐元於去年最後一個交易日曾經反彈至1.34美元之上，令不少歐元淡友被殺個措手不及，但甫踏入2011年，歐元已未能維持強勢，最初兩日仍見虎虎生威，周二曾經高見1.3434美元，與去年底高位的1.3424美元相若，但過去兩日，走勢卻急轉直下，周五低見1.2959美元，是近4個月新低。
利淡歐元因素再浮現
歐元由強轉弱，是由於利淡因素再一一浮現。最先是瑞士央行繼去年5月拒絕接受希臘國債作為抵押品後，周三宣布不再接受愛爾蘭國債，令聖誕後沉寂一段短時間的歐債危機再起波濤。當日葡萄牙與德國雙雙拍債，德國發行的39億十年債，平均孳息為2.87厘，較去年底發行同期債的中標孳息2.59厘上升約一成，但仍遠不及葡萄牙發行5億半年票據，平均息率達3.686厘，較去年9月同期票據中標率2.045厘，增幅超過8成般震撼。
孳息急升，令市場擔憂葡萄牙難以承擔利息開支。路透社最新調查訪問了51名經濟學者，多達44人相信葡萄牙難以逃過步希臘和愛爾蘭後塵，向歐盟及國基會求救的命運。由於歐元區今年會有數量龐大的國債到期需要再融資，西班牙和葡萄牙在首季便分別要拍債籌320億和110億，頭兩個月歐元區成員國拍債額將高達1750億歐元，市場會否熱烈捧場，是一大考驗。單單下周，意大利與「雙牙」便會拍債籌集240億，葡萄牙佔當中的20億，結果將影響市場對葡萄牙求助時間表的看法。
比利時政局惡化 公共財政問題成疑
比利時政治漩渦惡化，意圖化解荷語和法語兩派矛盾的調停人無奈辭職，令6月大選後已真空達200日的政府可能要提早重選，政治僵局令龐大的公共財務問題難以解決，利淡歐元表現。另外，有報道指歐盟將推動債券投資者須分擔銀行剃頭的損失，以保障納稅人利益，諮詢文件於周四發行，事件亦在市場挑起恐慌。
此外，近期公布的數據雖表現參差，但利好數據卻凸顯歐元區經濟強弱懸殊的問題，德國一枝獨秀，其他經濟弱國則每況愈下。譬如PMI服務業由53.7升上54.2，但意大利、西班牙和愛爾蘭均不進反退；又例如歐洲委員會公布的經濟情緒升上106.2的38個月高位，西班牙和希臘亦是逆勢下跌，享受不到整體經濟向好的成果，令投資者更加擔憂歐元區的前景。
歐債危機深化，可以從其他國家與德國之間的孳息差再度擴闊中體會。德國十年孳息剛於周三見過2.845厘的1個月低位，周四回升至2.93厘，仍遠較其他歐元區盟友為低。葡萄牙的十年孳息與德國的息差於周四擴大至421基點，較周三的388基點急升33基點，差距是12月1日以來最大，西班牙和比利時的十年孳息與德國的差距亦分別多達258基點和114基點。
歐元已跌穿處於1.31美元附近的200天平均線，亦已失守去年11月底低位的1.2698美元，技術層面甚為惡劣，下一目標將會是去年8月24日低位的1.2587，失守更會考驗去年全年低位的1.1876。當然，歐元區於希臘債務危機後已設立安全網，但當時歐債危機尚未蔓延至其他歐元區成國，現時受影響範圍擴大，安全網未必夠用。英國智庫早前指歐元區未來十年只有1/5機會可以維持現狀，若未分裂亦會跌至與美元平兌的水平，預測又豈會是無的放矢