歐、英處兩難境地

好孩子

究竟一年前的歐洲，與一年後有甚麼分別？歐債問題雖無分別，但歐洲經濟內裏卻大有不同。
2010年初，歐元區通脹率只是0.0%，但12月的預估數字已達2.2%。若以M3貨幣供應增長計算，一年前只有0.1%增長，其後更曾收縮，不過去年底卻已回復至1.9%增長。雖然，對比起澳洲或加拿大等貨幣供應高增長國仍相差甚遠，但其增長速度之快已不能忽視。
上述兩項數據有甚麼玄機？就是加息。2010年初，歐元三個月期拆息只是0.71厘，但現已升至0.93厘，息口雖仍低，但市場已蠢蠢慾動幫央行「加息」！當然，在歐債危機陰霾下加息，看似瘋狂，筆者亦不認為上半年會加息。但近來從一些歐洲央行官員口風中，已經透露了將會開始收緊資金的流動性。另外，在商品價格飛升年代，歐元下滑令入口通脹危機加劇。筆者認為若通脹率持續上升，歐洲央行在今年底加息亦不無可能！
相對於歐元區，英國情況卻更為複雜，其通脹率已高見3.3%，而且與歐元區情況相若，英鎊疲弱有機會再次扯高物價，加息可能性更大於歐元區。但英國置身歐元區旁，雖然經濟增長似未受太大影響，但在上年兩輪歐債危機中，除了歐元錄得最大跌幅外，其次就是英鎊。
對投資者而言，英倫銀行加息當然利好英鎊，不過，歐債危機同樣利淡英鎊。故此英鎊要升不是沒可能，不過還是等下半年吧！半年後或許太長遠，兩個月內，歐元仍向1.24進發，英鎊則見1.50。