內地三大動力 拉起港股 擬重倉新興市場基金 43%急降至5%

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港股昨隨內地股市反彈，恒生指數以接近全日高位收市，收報23156點，升257點或1.1%，但主板成交未能配合，僅677億元。基金經理調查反映，全球投資者對包括中港在內新興市場的配置，降至2009年3月以來最低水平，不過分析亦指，新興市場股票目前的下行風險已大減。
恒指彈257點 滙豐美曾越90
藍籌外圍持續造好，截至本港今晨1時45分，滙豐控股（00005）在美國掛牌的預託證券（ADR）折算報90.25港元，較本港收市價88.9元高1.35元；中國移動（00941）ADR折算報74.25港元，較本港收市價74.1元高0.15元。
美銀美林在2月4日至10日，向全球188個管理合計5,690億美元資產的基金經理調查顯示，投資者情緒是多年少見的高漲。基金經理風險胃納指數升至06年1月以來最高，反映於在股票和商品的加碼持有比重升至歷史高位，持有現金則由3.7%降至3.5%。不過，美銀美林認為，正因市場大建長倉，所有股票市場目前均對調整脆弱不堪，引發調整的原因可能是利率跳升或美國增長轉弱，逆向現金交易法則已顯示「沽出」訊號。
待通脹見頂 資金重返新興國
報告指出，全球投資者最新資產配置最不尋常之處，是風險胃納上升，卻反而減持新興市場。美銀美林歐洲股票策略主管Gary Baker分析，與投資者對全球增長預期上升令發達市場的價值增加吸引有關。
受訪的基金經理中，只有5%在新興市場重倉，較1月時的調查43%出現劇減，數據亦明顯低於近年調查的平均數28%。
不過，正因新興市場股票已遭投降式拋售，美銀美林認為，新興市場股票的下行風險亦已大減。但促使資金重返新興市場需要理由，該行相信是新興市場通脹見頂，或中國增長高出預期。
高盛：流動性業績期 利股市
港股昨高開115點，早段曾跌至22809點，但未幾即發力再上，全日走勢與內地股市一致。高盛分析促使內地股市重拾動力的原因，一是農曆新年後本土流動性改善；二是估計3月政協、人大會議召開前，傳出的消息應有利股市；三是進入業績期，整體業績可望對大市發揮支持。該行相信A股動力可持續，維持滬深300指數第二季末見3500點，年底見4000點的預測，相當於8%和23%上升空間。
過去一個月A股跑贏H股，已令H股高於A股的股份溢價大幅收窄，以神華（01088）、鞍鋼（00347）、招行（03968）及國壽（02628）最為顯著（見表）。H股溢價股份以中資金融股為主，內地日前公布的1月份銀行存款和貸款增長均出現放緩，花旗指企業存款大幅收縮，會對依賴企業存款和貸存比較高的小型銀行不利。高盛則估計，內銀短期窄幅上落，但現價接近歷史低位已提供買入機會，中資金融H股昨全綫反彈。

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