日本的「進出」口

病孩子

日本是個進出口大國，在福島核廠危機後，日本的進出口應有個新變動，筆者且做個詮釋。
日本是個富有國家，他們的財富都不是藏於家，藏於國內，而是藏於國外，這不是市場自由作業所致，而是日本的國策。1985年起的華沙協議，羅浮協議是G6迫日圓升值，日本在不能不將日圓升值之時，怎去應付日圓升值所帶來的日滙貴，貨物出口價貴難題？用兩招︰
（a）於1986年啟動個春田計劃（春田是當時已退休的日首相），開始將生產綫外移，結果是日本企業施展了個乾坤大挪移，將跟美國的貿易盈餘，改由生產綫所移至的地方去承擔。日本企業在外移生產綫時，亦不能不外移技術，為保日本企業的利益，不致教曉徒弟無師傅，日本企業便推出了雁行製造業模式，將低技術低收益的工序外移，將需要高尖端技術的主要零部件業仍留在日本生產，以保證日本企業仍可以保留最大部分的利潤。
要這個雁行製造業運作順暢，得靠精密的物流管理。每一工序的原料，零件和製成品都要安排到︰交貨時間啱啱好，唔遲又唔早，無次貨，無退貨。因為一有次貨，退貨，再要運另一批原料，零件來，就已經遲了，為免貨遞延誤，又或真有出錯，一般在這個流程的生產商都有二星期至四星期的存貨，這點的重要性在下文再談。
日圓進口近年較強
（b）啟動個日圓「出口」大計。要減慢日圓升值速度，最好就是有人狂沽日圓。一如上周五，G7開完電話會議後決議穩定日圓（即是沽日圓的代名詞），日滙在上周五便一下子由1美元兌78日圓彈回至82日圓。光是日本人自己沽，力量仍薄，所以就刻意將日息壓在極低水平，方便炒家以低息借日圓去沽，換成外幣去投資於海外，這是大家熟悉的Carry Trade，澳、紐、加元近年升勢持續都是因為這些Carry Trade盛。沽日圓的除了有對冲大鱷外，也有日本師奶，舉國上下，內外國民都沽日圓時，日滙自然會軟，但在日圓被「出口」了十多年後，就始終有「出口」減少或要轉回「入口」的時刻，故每逢每年3月日本年結，又或日本有天災，又或環球金融市場不穩，Carry Trade要拆倉，日圓都例升，這些年來日圓由150升至120、110、100、90、80等水平，都是因為日圓「出口」轉弱，「進口」轉強所致，近年日圓「出口」轉弱，是因為美元搶了日圓的「出口」額，美元的超低息，使到美元也成為Carry Trade的載體，在環球金融界中，只要美息持續低，美元一定較日圓更好使好用，因為少了一重滙率風險。
要明白日本這個「雁行製造業」和日圓「出口」，才可以明白今次地震核災難對環球投資界/經濟的影響。
今時日本製造業以汽車業和電子業為主，由於今時日本的汽車用上不少電子控制，故可以謂日本的電子業，除關繫到電子產品外，亦關繫到汽車業。要電子業開工，要有︰（a）穩定電力供應，（b）要不少精密儀器去監測生產。今時地震應震壞了不少監測用的精密儀器，核災難亦使到日本廣泛地區停電，這兩者出問題，即是日本的電子業生產會出現雁行折翼，沒有了領隊雁，整個雁群會散，故大家可以看到為甚麼日本一地震，美股中以納斯達克指數跌得最勁，原因是納指的股份多以電子業有關，為何日本地震，美企業有難？
美半導體商德州儀器上周表示，其在日本美秀的工廠因為輸送化學品、氣和水的系統受損，預計要到5月才能部分生產，7月才能全綫生產，9月才能恢復全面發貨能力，但如該區電網不穩，整個復產預期要推遲。
Sony和日立宣布其位於災區的各6家工廠要停產，東芝兩座芯片廠停工，全球40%的NAND閃存和15%的DRAM都是在日本生產，故環球IT業會受影響。蘋果手機所用的NAND閃存由東芝與南韓三星提供，故少了東芝還有三星，不過其IC基板材料供應商，就只得三菱瓦斯，在日本以外無其他生產基地，故有美國投資分析認為，這一震，震去蘋果約2億美元的銷售額，但其股價下跌則已減值百億美元。
日本汽車業亦是用雁行製造業模式，一震又出現零部件供應斷鏈，結果是︰豐田12家廠停產至22日，本田所有工廠停產至20日，日產4家廠全部停產，萬事得2家工廠停產至20日。光這些停產估計會使日本車企損失逾百億美元。
核災影響周三前揭曉
不單日本境內車廠要停產，一些與日本車廠有聯繫的，合資的，用日本車廠、電子零件的境外車廠，都要停產或有停產威脅，這包括一些中日合資車廠、美國通用汽車、法國雷諾汽車等。影響範圍之廣是難以想像到的。
就算是難以想像，也是否像德州儀器所估一樣，到今年9月就可以全面恢復正常？不一定，要看福島核電站在這一兩周來的發展。
日本共有57個核電站，每個核電站有4至6個反應堆，這些反應堆都是用第一、二代的低技術，相對新技術言，是不安全，發電成本高，但最有利去用廢料棒來提煉出做核彈的核原料。福島第3號機組用的鈾鈈混合氧化物，比鈾氧原料貴2至3倍，危險性高，但就最有利去用廢料棒提煉出做核彈的鈈。換言之，不少日本的核電站都是個潛在的核彈庫。假如福島核電站的第3號機組冷卻不了，第4號機組的783枝廢料棒的廢料池亦失水而沒有了冷卻功能，結果只有一個︰日本人自己引爆了個類近核彈或幾個類近核彈，亦可能是有這個可能性，故日相菅直人謂，最壞情況是日本東全毀，而日右翼強硬分子東京知事石原慎太郎謂這是天譴，雖然他之後為此話道歉，但作為個日右翼強硬派，一個傾向軍國主義的人，他可能是有點知情。
在今周三前，如果福島核事故還沒有緩和迹象，世界和投資市場就要可能為一場核爆作準備，這個核爆不會是有蘑菇雲的一種爆炸，而是dirty bomb式的爆炸，影響範圍可能只是幾十里，其污染物不會吹到二千里遙的香港，大家不必驚慌，但環球金融市場就會有大震盪，因為不光日本的貨，零部件出口要斷纜，可能連日圓出口也要斷纜，其影響將無遠弗屆，亦會十分深遠，明天續。