人行加息0.25厘 大摩料近尾聲

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在A股假後重開前，人行宣布加息。一年期存貸款利率分別上調0.25個百分點，在加息後，存款利率將上調至3.25%，貸款利率則加至6.31%；值得注意的是，人行今次繼續進行不對稱加息，大部分的存貸利率，加幅都在25點子；但1-3年的貸款，加幅擴大至30點子，對普遍用在包括購房的長期貸款，3-5年和5年以上的長期貸款，加幅則只有20點。 相信安排跟控制近期的通脹預期，和調控樓按貸款有關。 大摩:出手較預期快 CPI或有驚嚇 摩根士丹利的大中華區首席經濟師王慶表示，本次加息比預期早，按該行早前預期人行會在5月和6月間CPI加速上漲之時加息。王慶認為，本次加息表明了下周即將公布的3月份CPI或會出乎意料的高，也表明政府對經濟的可持續增長有信心。大摩預計3月份CPI增長5.2%。 大摩預計今年上半年央行會再加息一次，有可能在5月和6月間。 市場料3月CPI或達5.2% 內地通脹高企，2月份的居民消費價格指數（CPI）維持在4.9%的高位，分析人士普遍預期，即將公布的3月份CPI，會進一步破5%，目前市場預期的中位數為5.2%。 但事實上，在4月1日公佈的中國製造業採購經理指數（PMI）不但終止此前連續三個月跌勢，反彈至53.4，當中反映上游通脹的購進價格，更見到回落；加上庫存增加，已經有經濟師表明，工業品出廠價格指數（PPI）有機會回落，並令下游的居民消費價格指數，在下半年回落。 人行4月出手 市場預料之內 但市場人士也相信，由於通脹數據在上半年仍會高位徘徊，加上人行在4月份有大量票據到期，料人行緊縮的手段，包括加息和加準備金率，仍會繼續。 事實上，這是人民銀行今年第二次加息，也是去年10月啟動加息周期後，第4次加息。而在本輪的緊縮週期，內地去年至今，已上調準備金率九次，令大型銀行的存款準備金率達到20%的記錄高位。 油金價格倒升為跌 在人行宣布加息後，歐洲外圍股市繼續偏軟，英、法、德三大股市現跌不足1%。而場外道指期貨亦輕微下挫，低見12294點，跌43點，比現貨低水106點。 不過，更直接受中國緊縮步伐影響的商品市場，跌幅較為顯著，紐約期油在人行宣布加息後，跌至低見107.5美元，跌0.97美元。金市方面，亦應聲下跌至低見1430.07美元，跌3.88美元。

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券商料加息對內銀有輕微利好
人行在昨晚宣布加息，券商德銀和摩根士丹利都認為，加息在預期之內，而且內地的資金市場早有反映，對內銀的影響輕微，但傾向利好。 今次加息，活期存款只上調10個點子，對比定期存款和貸款的上調的比率要低；券商摩根士丹利指，截至2月底止，內地銀行體系的活期存款達42.5%，所以，這無疑對活期存款較多的銀行有利。 與此同時，該行指，從今年的息口走勢看，在中央抽緊銀根和加大貸款限額下，銀行的貸款定價力相對較高。今年首季，3年期債收息及3個月拆息利率，分別較去年第4季高出26點子及137點子，故大摩相信，一些流動資產質素較佳的內地銀行，由於債息收益及拆息利率增速高於基準利率，將會受惠，故對內銀前景維持正面觀點。 高盛則認為，是次加息對內地銀行的淨利息收益率（NIM）及每股盈利影響普遍為中性，不過，對中小型銀行如招行（03968）、信行（00998）、民行（01988）和A股上市的深發展銀行、興業銀行則更為正面，因為中小銀行的貸存比例較高，而短期貸款的比例也更高，讓他們可以更快重新議價。 按今次人行是實行不對稱加息；大部分的存貸利率，加幅都在25點子；但較長年期的貸款調整幅度不一，如1至3年的貸款，加幅擴大至30點子，對普遍用在包括購房的長期貸款，3-5年和5年以上的長期貸款，加幅則只有20點。