通脹或放緩 轉憂中國增長

好孩子

內地本周公布4月份經濟數據前，月初公布的中國製造業採購經理指數（PMI），錄得自2005年來首次下跌，率先在商品市場和股票市場引起回響。市場觀望，4月數據會否加深市場對中國增長的憂慮。至於通脹，券商則一致預期，上月消費物價（CPI）通脹回落，由3月的5.4%降至4.9%至5.4%不等。

美銀美林預期，4月數據向市場發放的信息，可能只是好壞參半。「好消息是，由於過去數周蔬菜價格下跌，CPI可能從3月的5.4%，降至5%。但增長指標——如工業生產、固定資產投資和零售銷售增速，可能相對3月有所減緩，從而引發對增長的一些憂慮。」

美林：4月數據信息 好壞參半

大和與野村目前均認為，4月數字反映的增長放緩情況，可能已影響中央進一步實施調控措施。大和指出，4月數字應能提供一輪密集式收緊已開始取得成效的證據，CPI降至4.9%，但工業生產增長也可能出現放緩，這令加大調控理據變得薄弱，故此相信緊縮周期已接近結束。

野村則估計，市場對中國增長的關注升溫，或導致當局將加息押後到6月。但該行相信，中國仍處於漫長貨幣緊縮周期早期，通脹壓力仍將持續，維持全年中國加息1厘，上調存款準備金率250點子的預測。

不過，中國國際金融預期，4月CPI仍高達5.4%，與3月持平。該行維持第二季加息一次，存款準備金率繼續上調的預測。瑞銀則預期，貨幣政策在未來數月繼續溫和收緊，預計第二季再加息一次，第三季又加一次，同時多次上調存款準備金率，房地產調控的力度也可能會加大。