內地PMI遜預期 券商料中央或稍「鬆綁」

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中國官方6月製造業採購經理指數（PMI）連續第三個月回落並跌至28個月新低，錄得50.9。數據較上月回落1.1點，並較市場預期的51.5為低，惟指數維持在50（擴張與收縮水平之分水嶺）以上，反映出當前經濟繼續保持增長，但增速回落態勢仍然持續。中國物流與採購聯合會公布的多個分類指數中，只有產成品庫存指數有所上升，上升1個百分點，其餘各指數均出現不同程度回落，其中回落幅度最大的是購進價格指數，該指數下跌3.6個百分點，反映通脹勢頭減弱。該聯合會的特約分析師張立群認為，6月份PMI指數繼續回調，預示未來經濟增長率可能繼續降低，而當中主要原因是由於去庫存。美銀美林陸挺：收緊政策或略為放鬆而當中新訂單指數比上月回落1.3個百分點至50.8，新出口定單指數比上月回落0.6個百分點至50.5。美銀美林經濟學家陸挺指，6月PMI下降主要是由新訂單和新出口訂單帶動，也反映了進口下降。陸挺認為，6月PMI數據低於預期，或會令本來擔心中國經濟「硬着陸」的市場更加低迷，而中央或因此擔心緊縮過度，而稍微調整政策立場。盡管PMI較弱，但陸挺始終認為中國下半年經濟會出現「軟著陸」，原因有三：第一，考慮到貨幣市場利率持續上漲，調升存款準備金率等貨幣調控政策可能會暫時擱置；惟16%的廣義貨幣（M2）增長目標維持不變。第二，在下半年，政府會加大推動建設保障房力度，以達到今年建造1,000萬套的目標。第三，受媒體對收緊信貸的報導所影響，參加調查的採購經理或抱有負面情緒，而這也是影響PMI下跌的一個因素。滙豐製造業PMI終值僅高於50分水嶺另外，上周公布初值為50.1的6月份滙豐中國製造業採購經理指數，今天公布的終值也同為50.1，數據降至11個月新低，較5月份的51.6低1.5點。當中，雖然投入和產出價格指數都在50之上，但已雙雙滑落至11個月低位。滙豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌認為，PMI數據證明製造業活動和通脹都持續降溫，這意味着緊縮政策效應正在發揮功效，而通脹亦快將見頂。新聞稿也指，6月份新業務的整體增速進一步放緩，降至11個月以來最低，而新出口定單指數亦跌至27個月新低，主要是由於全球市場需求疲弱。
屈宏斌認為，增長放緩對抑制通脹有利，製造業通脹的紓緩便反映了這一點。

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