新股- 順風光電國際有限公司<01165>

太股A

順風光電是一家位於中國境內的高性能太陽能電池及相關太陽能產品製造商。自2007 年3 月以來，順風光電主要專注於單晶太陽能電池的開發、製造及營銷。順風光電的銷量已實現了快速增長，並於截至2008 年、2009 年及2010 年12 月31 日止年度以及截至2011 年5 月31 日止五個月分別銷售24.4 兆瓦、41.2 兆瓦、71.9 兆瓦及116.1 兆瓦太陽能電池。
順風光電將大多數的太陽能電池產品銷售給位於中國的太陽能組件製造商（其主要面向太陽能組件的主要市場，即海外市場）。順風光電的客戶基礎相對集中，2010 年順風光電對前五大客戶的銷量佔順風光電總收入的75.9%。順風光電亦直接向海外客戶銷售小部分產品。
通過向順風光電的客戶提供高性能產品及積極的售後服務，順風光電已與主要客戶建立起堅實的關係，客戶
滿意度高及與順風光電客戶的長期合同已證實這一點。該等關係已經並將繼續有助於順風光電成功實施擴展
計劃。
作為對順風光電財務表現及增長潛力的認可，順風光電於2009年及2010年連續兩年登上福布斯中國的
中國最具潛力中小企業榜單，被福布斯中國評為中國最具潛力中小企業之一。


每手股數               2,000
招股價(港元)          1.09 - 1.42
上市市值(億港元)    17.004- 22.152
集資額(億港元)       4.61
歷史市盈率            4.54-5.92
6個月每股預測盈利(人民幣)   0.22
獨家保薦人         麥格理資本證券

招股日期     2011/06/30 - 2011/07/06
定價日期     2011/07/06
公佈售股結束日期    2011/07/12
退票寄發日期          2011/07/12
上市日期                2011/07/13


售股所得款項用途
產品研發及產能提升   98%
營運及潛在並購          2%

太股A

順風光電（1165）孖展在7券商累計借出2530萬元，相當於公開發售部分獲46%的認購！

小靈精

這股份做大陽能產業的的中游業務, 即是太陽能產業鏈的電池部份為主, 公司未來集資會投放於下游業務(太陽能組件).

由於本年第二季度不斷傳出價格下跌, 產能過剩等不利消息. 令這板塊曾出現洗倉式下跌. 現在情況巳穩定下來, 而且較早前亦有報導(IMS research)指光伏需求於第三季回復增長, 而需求上升是由於組件的售價所引致.

預期順風光電前境應不俗, 但筆者個人預測市盈率為8至10倍左右. 值博率不太大.

反而較傾向投資於巳上市的同業. 例如上游的保利協鑫(3800)或下游的興業太陽能(750). 前者是行業龍頭, 有定價優勢, 而且估值合理. 後者從事下游建築項目, 太陽能產品價格下跌反而有助需求上升.

太股A

消息指太陽能電池生產商順風光電（1165），其公開招股亦超購近四倍，凍資約2.4億元，配售方面亦獲兩倍超購，據了解承銷團為預留水位給投資者，擬敲定1.11元為發售價。

小靈精

根據招股書預測, 順風光電的太陽能電池售價由09年的9.19人民幣/瓦下降到10年的8.67人民幣/瓦 , 再下降到今年5月份的6.46人民幣/瓦. 雖然成本亦相應向下調整, 但下幅速度未必可以扺消售價下跌的幅度. 所以毛利率應有下調壓力.

不過, 今年銷售數量應比去年大幅升上, 去年全年銷售約太陽能電池71.9MW, 今年頭5個月巳售出約115.6MW, 預計今年全年約380MW. 若果預測冇錯的話. 今年全年營業額和盈利均會有1至2倍上升.

若果能以接近下限定價, 上市後應有水位, 但近日太陽能股受制氣氛影響, 上市後表現未必會十分突出. 不過中線預期向好.  

太股A

順風光電<01165.HK>公開發售接獲4.92倍認購，一手(2000股)中籤率80%，兩手穩派一手；配售僅獲足額認購，股份預期明日(13)掛牌。近下限1.11元定價，集資淨額4.01億元。

太股A

內地因產能過剩研削七大新興產業投資規模，包括新能源，被問及會否受影響，順風光電(01165)執行董事湯國強表示，新能源為石化能源補充因此政府未有具體限制，反而鼓勵行業發展。

太股A

今日首日掛牌的順風光電收報0.98元，較招股價1.11低10%。

jc2011

收報0.98元