港股ＥＴＦ和ＲＱＦＩＩ能提振港股嗎？（日期：2011/8/17）

小靈精

今早國務院副總理李克強發表講話，表示容許港股ＥＴＦ在內地掛牌，容許內地居民以人民幣購買港股ＥＴＦ產品。消息一出之後，一眾証券股爆升。不過筆者建議投資者不要高追相關股份。原因有以下兩點:

1.        在內地推出港股ＥＴＦ當然給予內地居民多一個投資渠道，在人民幣未能自由流通的情形下無疑是多了一個投資選擇。今次被市場人事形容為「小型港股直通車」措施實有別於０７年的港股直通車（當年最終沒有推出）。當年港股直通車是憧憬內地居民可以自由買賣港股，簡單來說可以買賣任何一隻香港股票，受大量熱錢湧入之下，結果令恒指於半年內急升超過一萬點，後來結果不用筆者多講。
今次以港股ＥＴＦ形式推出，有別於容許直接買賣個別股份，ＥＴＦ是追蹤一藍子股票或指數為主（例如恒生指數），對於內地股民來說，只是多了幾個股票編號而巳。對於內地証券公司能否於內地股民買賣港股ＥＴＦ中取得大量佣金收益，暫時宜抱觀望態度。筆者認為要待實際細則公司佈後，而且還要看內地股民對港股ＥＴＦ的需求程度，才能進一步判斷受惠多少。如果將來第一隻港股ＥＴＦ推出後大受歡迎，勢必令需求有所增加，介時才會對港股和有關証券股有實質性利好。

2.        今日部份上升的一眾証券股根本冇涉足內地市場，即使推出港股ＥＴＦ對其生意沒有太大幫助。
另外李總亦提到允許以人民幣境外合格機構投資者方式（RQFII）投資境內證券市場。由於暫時未有細則公佈，筆者估計初步受惠的會是坐擁大量人民幣存款的企業例如銀行，而且初步額度只200億元，能開放的渠道應不會太大。將來香港市場擁有人民幣存款的話，將有機會通過這機制涉足內地A股市場，總算比香港市民投資內地多一個渠道。

事實上，以上兩項措施說穿了只是一項中港相互關照的表現，有點似左手交右手的玩意，港股ＥＴＦ提振一吓港股，RQFII則提振一吓疲弱的Ａ股。反而，背後最為重要的是表示中央政府讓人民幣走向國際化邁向新的一步。

好孩子

財政部在港發行2百億人債中國財政部在香港發行200億元人民幣國債，國務院副總理李克強親自參加啟動儀式。香港特區財政司司長曾俊華說，人民幣國債再度在香港發行，充分反映中央政府對鞏固和提升香港作為國際金融中心，和進一步在港發展離岸人民幣業務的支持。這是財政部第三次在港發行人民幣國債，也是規模最大的一次，其中50億元向個人發行。此次發行的國債中有150億元面向機構投資者，期限分別為3年、5年、7年和10年，發行金額分別為60億元、50億元、30億元和10億元；另外50億元面向個人投資者，期限為2年。此前，財政部曾於2009年和2010年在香港發行人民幣國債，金額分別為60億元和80億元。財政部副部長李勇表示，與前兩次相比，今次國債的發行規模大幅度提高，期限結構也更加豐富，同時面向個人投資者發債，為香港民眾提供了一種安全優質的投資產品。此次國債面向機構投資者的部分已於今早進行投標，李勇表示，國債認購總額達690億元人民幣，超過上一年的認購規模；面向個人投資者的認購工作也將開始，票面利率為1.6厘。