大市長線走勢(牛二VS熊二？) (23/8/2011)

小靈精

近日市場風高浪急，恐慌情緒高漲。市場人士紛紛討論現在是否巳進入熊市抑或仍處於牛市調整期。

事實上，若認為現在是熊市的話，現在巳是熊市第二期，因為為從2010年8月11日恒指高見２４９８８點後，恒指巳處於一浪低於一浪的形態，到近日股市急跌才令投資者驚醒吧。

相反的一方認為，例如部份價值投資者，現在仍在牛市二期，市場只是出現一次較深的調整而巳。他們均會認為進入熊市前應有非理性的升幅，但今次郤沒有，而且大市估值遍低，調整過後應能重拾升軌。

老實講，筆者近日也很關注這個問題，雖然個人認為現在巳進入熊市機會較高，但暫時仍未能原全確定。一般來說股市反映經濟未來半年至9個月的情況，所以股市被市場睇成經濟領先指標之一。若果今後經濟冇現在想像般咁差的話，大市現在應可見底，而且現在更時入市的黃金機會，結論現在便是牛二。

相反，若往後經濟比現在更差的話，股市往下跌機會很大，結論是現在處於熊二了。所以，除非你有水晶球能預測未來世界經濟的話，根本好難百分百確定牛熊。再加上金融海嘯後歐美政府和央行出來救市巳成常態，令經濟周期顯得更模糊。

致於為何筆者認為現在處於熊市機會較大呢？理由有以下幾點：

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美國債務被評級後，政府被迫削減赤字，結果必定是減少公共開支或加稅，理應令經濟再放緩。

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歐洲問題更複雜，債務問題能否穩定下來成關鍵。即使能穩住債務，削減赤字是必要的，結果同美國一樣，經濟放緩機會很大。

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中國方面，歐美放緩會否大幅影響中國出口呢？暫時未知，唯有觀察。而加息周期和信貨收緊巳展開，對企業盈利影响巳慢慢浮現出來。

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香港樓市會否下滑呢？外圍不穩和內地放緩下，香港樓市能否獨善其身？筆者不樂觀。

近日股市下挫其實是反映全球經濟將會放緩，故此，未來股市走勢取決於放緩幅度是〝符合預期〞、〝超過預期〞抑或〝少過預期〞吧！符合預期股市應平穩回升，超過預期股市大跌，少過預期股市大升。投資者唯有密切留意全球經濟狀況了。