說些好例子

好孩子

在市況弱勢時，我們更加要花心機分析業績報告。從報告裡面反映的公司情況，讓我們獲得的遠超想像。
從中國民航信息上半年的業績報告可見，這間公司管理層為股東着想，沒有負債，沒有沾手衍生工具，業務簡單，而且正在高增長期，在市場中罕見。撇除現金，股本回報達三成。新研發的軟件業務會為公司帶來更高回報。公司現金流每年增長一成五至兩成，派息增加一成五，現時股價不到四元，相信在一五年每股會升至十五元。投資者可認真考慮。
中石化即使面對煉油業務虧損，由去年同期賺五十億元，變成如今蝕一百六十億，但上半年業績表現仍然良好。由於產品的售價將會提升，而成本下降，業務不會長期虧損。相信在正常情況下，中石化可賺到一千二百億元，故現價屬便宜。未來一年，其資本開支將繼續高企，但撇除這成本開支，其負債將下降。
在高成本、低毛利、現金流緊張加上股東權益減少下，中國神華上半年業績仍算不錯。我認為其面對的問題只是暫時性，期望下半年的業績會有大躍進。無論在其行頭，甚至整個股票市場，它都是最好的公司之一。

蒙牛已復元
蒙牛上半年的表現，已證明了它從三年前的毒奶事件中，完全復元了。不論營業額、利潤、現金及股東權益都在上升。公司進一步鞏固其鮮奶供應之餘，亦投資更多在品牌、研發及生產線上。另一方面，從乳酪產生的營業額，在今年上半年增加了七成四，達二十二億，這只佔整體營業額的一成二，反映了乳酪業務的潛質。
由於紙漿價格上升，恒安的毛利由四成五下降至三成八，但上半年的營業額增長仍有二成七，達八十二億。其資本開支良好，間接地控制了成本；撇除一些特別項目，其每股盈利可維持與去年一樣，而派息同樣維持在每股六毫。紙漿價格在六月開始下降，恒安下半年的毛利亦會有所改善。即使計及資本開支，其現金流亦將非常充裕。我會長期持有這股票，而不會理會一些只屬暫時性的因素。

新經濟當道

雖然近日的股市熊氣沖天，但就在此時，表現差勁的公司就會現形，好的公司雖然股價曾一度被質低，但最終都會體現其價值。此外，外國的財經新聞，對我們的投資決定，影響有限，我們不用動搖。你不會從那兒致富，反而需要放眼中國。
現時短倉的數字，是自○九年來最低，而市場的估值又是近十年來最低，這意味着強勁的牛市即將來臨。中國政府將放寬貨幣政策，但又不會容許銀行過度或胡亂借貸。新經濟會取代舊經濟，要密切留意轉變的過程。另外，要投資在一些懂得尊重股東、不投機及誠實地向公眾匯報業績的公司上。這些公司實在很罕有。