燃氣股整合重來

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華潤燃氣（ 1193）公佈向鄭州華燃 ( 3928) 提出私有化， H股股東可選擇每股鄭燃收取 1.5股潤燃股份，或收取 14.73元。股份方案相當於每股作價 15.12元。潤燃須支付最高現金代價為 7.95億元。潤燃指私有化是為配合母公司華潤集團只以一間在港上市公司持有於特定行業全部權益之長期目標。

鄭州華燃今日即搶高至14.82，可能反映股東傾向股份收購方案。其實華潤燃氣提私有化甚為合理，整合後可節省上市費用，又可以簡但手續直接增資，並具有協同效益。客觀上我看好這交易。

出價鄭州華燃的股東亦十分吸引，不過股份收購與現金收購的選擇則需股東評估華潤燃氣的價值方可決定。華潤燃氣從事半導體設計、製造及封裝集成電路及分立器件；混凝土生產及銷售；銷售及分銷氣體燃料及銷售住宅、商業和工業用液化石油氣及天然氣；燃氣管道接駁。

業物多元化，但較鄭州華燃純天然氣業物受經濟影響，華潤燃氣財務穩健，可直接現金私有化而不會構成任何財務壓力。今次提出可選擇的方案，一是任看好華潤燃氣的投資者有多一個選擇，二時以更便宜的價格收購。

華潤燃氣現價歷史PE 20倍，鄭州華燃現價歷史PE 7.7倍，計入為華潤燃氣產生協同效益，現價歷史更低，華潤燃氣以高PE收購低PE，有著數。而鄭州華燃股東收取股票需時，若市況不就，收購代價變相減少，收現金，應是安全之舉。

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華潤燃氣（ 1193）公佈向鄭州華燃 ( 3928) 提出私有化， H股股東可選擇每股鄭燃收取 1.5股潤燃股份，或收取 14.73元。股份方案相當於每股作價 15.12元。

鄭州華燃現價已升至$15.58，有利在手者適時止賺吧!