歐美憂慮未減 金價望反彈

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黃金上季升破1,900美元大關後無以為繼，持續回落至半年低位，甚至失守250天移動平均綫，令不少市場人士高呼黃金大牛市已死，明年難再延續連升11年的強勢。

不過，明年歐美隱憂不減，加上新興市場分散儲備的策略不改，利好金價的因素仍在，瑞銀及巴克萊甚樂觀，預計可再衝2,000大關；但美元短期難再明顯走弱，路透社調查認為或要先試1,500。

銀行及基金等大戶為應付年底贖回，近期持續沽售今年獲利甚多的黃金資產，導致金價出現一波明顯的調整浪潮。不過，黃金本年累計仍有約11%升幅，雖然不及前兩年的逾2成佳績，但總算能夠保住11連升，跑贏其他商品及股票。

連升11年 全年漲一成

基於宏觀經濟不明朗的因素持續，多名大行分析師均認為，黃金仍是明年商品大熱，或有機會衝破2,000大關。美銀商品策略師Sabine Schels表示，投資者對黃金需求並沒減少，交易所買賣基金（ETF）的持金量未見大跌，故認為明年平均金價有望升至1,850，更有機會升至2,000至2,500水平。

再者，新興市場央行分散儲備投資，應對金融動盪，亦有利金價造好；世界黃金協會（WTC）早前估計，全球央行今年總購買量增至450噸。

此外，歐洲明年幾乎肯定步入衰退，市場亦憂慮美國經濟的增長能否持續。有分析估計，歐美有機會推出新的寬鬆貨幣措施，將利好金價。

調查：短期或跌得更深

惟從圖表分析來看，黃金日前跌至1,523的半年低位，正好較9月的歷史高位1,921跌了2成，加上金融海嘯以來首次失守250天平均綫（昨處1,580），反映黃金有步入熊市的迹象。

Gresham Investment Management研究總監Douglas Hepworth表示，黃金是對抗通脹及貨幣貶值的獨特工具，但當經濟沒有出現滯脹，反而只是停滯時，黃金卻會失去對冲作用。他認為黃金在特定環境下肯定有效，但並非目前的環境。

路透社調查則顯示，大多分析師預計黃金縱然不是「由牛變熊」，但反彈前將要跌得更深，料未來3個月有機會跌破1,500，更有認為將低見1,400，最快明年底才有機會重上9月高位。

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