10隻新股7潛水 首季難樂觀 集資額細易挾升 回報較佳

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10隻新股7潛水 首季難樂觀集資額細易挾升 回報較佳 過去一年香港新股集資活動雖仍頻繁，全年集資逾2,500億元；但掛牌後的新股，股價表現差強人意。10隻新股，7隻至去年底潛水；惟有少數創業板、集資額約1億元左右的新股，才為投資者帶來雙位數回報。 展望2012，投資界對首季新股市道仍未敢樂觀。 去年本港主板及創業板共有101家新上市公司掛牌交易，撇除19隻未有集資，82隻新股共集資2,589億元，雖連續第三年成為全球交易所之首，但較去年集資額約4,500億元少約42%。 散戶輸錢比率近8成 以去年底收市價計，82隻新股中只有23隻能企穩於招股價以上，換言之約72%新股投資都要虧本或打和。若只計算散戶可認購的新股，該「輸錢比率」更逼近8成。 五大累計升幅新股中，兩隻為不設公開認購的創板新股，其中喜尚（08179）以2.7倍成去年升幅最勁新股；友川（01323）則累跌逾77%，成為最深潛新股。 除高鑫（06808）外，五大升幅新股集資額都只是1億元左右，料跟市值細較易挾升有關。相反，大型新股表現未能帶旺市場氣氛，包括Prada（01913）、周大福（01929）、嘉能可（00805）、上海醫藥（02607）等百億新股，仍在招股價以下交易。 新股表現跌多升少，投資界對新股亦似乎興趣漸減。交銀國際資產管理董事馮時煖稱，最擔心認購新股變潛艇，又指新股承銷商護價效力亦已不如前「不少（投行）自營部門規模減少，所以不是（投行）無意願托價，而是無能力。」他續稱，現時揀選新股會考慮兩個因素，新股業務是否獨特，及估值是否合理。 基金經理︰不須急撈底 另一名外資基金經理稱，「市況疲弱，買新股唔着數，因為（新股）最叻都只是唔跌。」他稱去年下半年大型新股估值其實已不算昂貴，但市場氣氛差，亦不須急於撈底。 有投行人士稱，基金經理買新股可以等可以揀，發行公司又大部分不願減價，要平衡各方利益亦相當困難。他指，接洽新股生意時，都不可太「天花龍鳳」以高估值吸客，反以能完成掛牌為賣點，恐怕今年首季新股氣氛仍淡薄。 新股表現潛水、發行人減價、基金投資卻步，輪替令新股市場氣氛愈趨薄弱。安永審計服務合夥人賴耘峰稱，預計新股市場於1月前都難有大動作，須待2至4月歐債陸續到期的問題明朗化，才有望重啟基金的投資新股意慾「（歐債問題）現時都只是拖，到時會比較明朗，但是好消息還是壞消息亦未知。」 但他認為基金愈來愈不願投資，只是暫時性趨勢「始終基金經營也要有所交代，總不能永遠持現金，否則易被贖回。」

過去一年香港新股集資活動雖仍頻繁，全年集資逾2,500億元；但掛牌後的新股，股價表現差強人意。10隻新股，7隻至去年底潛水；惟有少數創業板、集資額約1億元左右的新股，才為投資者帶來雙位數回報。展望2012，投資界對首季新股市道仍未敢樂觀。

去年本港主板及創業板共有101家新上市公司掛牌交易，撇除19隻未有集資，82隻新股共集資2,589億元，雖連續第三年成為全球交易所之首，但較去年集資額約4,500億元少約42%。
散戶輸錢比率近8成
以去年底收市價計，82隻新股中只有23隻能企穩於招股價以上，換言之約72%新股投資都要虧本或打和。若只計算散戶可認購的新股，該「輸錢比率」更逼近8成。
五大累計升幅新股中，兩隻為不設公開認購的創板新股，其中喜尚（08179）以2.7倍成去年升幅最勁新股；友川（01323）則累跌逾77%，成為最深潛新股。
除高鑫（06808）外，五大升幅新股集資額都只是1億元左右，料跟市值細較易挾升有關。相反，大型新股表現未能帶旺市場氣氛，包括Prada（01913）、周大福（01929）、嘉能可（00805）、上海醫藥（02607）等百億新股，仍在招股價以下交易。
新股表現跌多升少，投資界對新股亦似乎興趣漸減。交銀國際資產管理董事馮時煖稱，最擔心認購新股變潛艇，又指新股承銷商護價效力亦已不如前「不少（投行）自營部門規模減少，所以不是（投行）無意願托價，而是無能力。」他續稱，現時揀選新股會考慮兩個因素，新股業務是否獨特，及估值是否合理。
基金經理︰不須急撈底
另一名外資基金經理稱，「市況疲弱，買新股唔着數，因為（新股）最叻都只是唔跌。」他稱去年下半年大型新股估值其實已不算昂貴，但市場氣氛差，亦不須急於撈底。
有投行人士稱，基金經理買新股可以等可以揀，發行公司又大部分不願減價，要平衡各方利益亦相當困難。他指，接洽新股生意時，都不可太「天花龍鳳」以高估值吸客，反以能完成掛牌為賣點，恐怕今年首季新股氣氛仍淡薄。
新股表現潛水、發行人減價、基金投資卻步，輪替令新股市場氣氛愈趨薄弱。安永審計服務合夥人賴耘峰稱，預計新股市場於1月前都難有大動作，須待2至4月歐債陸續到期的問題明朗化，才有望重啟基金的投資新股意慾「（歐債問題）現時都只是拖，到時會比較明朗，但是好消息還是壞消息亦未知。」
但他認為基金愈來愈不願投資，只是暫時性趨勢「始終基金經營也要有所交代，總不能永遠持現金，否則易被贖回。」

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港IPO要四連霸 聚焦5亮點

本港IPO市場集資額成為全球三連霸，能否再下一城，2012年將視乎5大亮點。
內需股一直為本地股市的熱捧板塊，今年亦不例外；加上龍年快到，市場預料或會刺激嗒嘀嗒等主打兒童服裝股，在「龍寶寶效應」下而加快湧港步伐。
內需股熱捧 海外資源股闖港
內需股長炒長有，資源股亦為近年本地新股市場的主力之一。近年港交所（00388）致力招攬外企進場，吸引不少如俄鋁（00486）等巨無霸登陸；如今有望接棒的海外資源焦點股，暫有南非Lontoh Coal等。若煤礦開採商順利闖港，將有望成為首間非洲企業進駐新股的股壇。
第三類乃名牌奢侈板塊。去年本港成功拉攏意大利國際品牌Prada（01913）來港上市；今年的接棒股，有機為南非鑽商Alrosa、來自西非小國塞拉利昂的鑽企Koidu Holdings；以及致力爭首季出場的英國皇室御用珠寶商Graff（格拉夫）。
第四亮點是科網股、尤其經歷民企風暴，市傳不少原先計劃在美國掛牌的內地企業，有意捨遠就近，早前盛傳內地最大網絡遊戲商5173.com計劃泊港；雖則市傳籌資額不多，只有約7.8億港元，但如果成事，可為本港吸金勝地邁出一大步。
人幣房託雙幣雙股 集資新猷
人民幣房地產信託基金（REIT）去年首上市，人民幣股票有望成為今年第5大亮點，特別是雙幣雙股（即同時發行人民幣及港元的新股）。先前市傳新加坡過江龍騰飛集團、俄國油商Lukoil、及卡拉OK商Neway曾考慮以此新猷集資。

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揀股3招 散戶逆市賺錢

盡管新股股價跌多升少，但也不意味投資新股必定虧本。只要企業上市時機配合、業務獨特，及合理估值三大有利因素，散戶也有望趨吉避凶，賺錢而回。
時機配合 業務須獨特
以米蘭站（01150）為例，搶先時裝名牌Prada、新秀麗等焦點股約一個月上市，加上本港知名度高及業務獨特，成為全年認購最熱烈的新股，超額認購2,180倍，首日掛牌即爆升65%。
惟值得留意的是，市場對新股的投資興趣少有持久，米蘭站至去年底反倒跌約兩成，故散戶宜於熱潮退去前見好即收。
另外一隻新股高鑫零售（06808），主要業務為於內地經營大賣場，亦因市面未有其他同類選擇，及市場份額佔先，為少數集資額較高，而掛牌後一直有良好表現的新股。
去年尾，不少新股為完成上市目標，都考慮以較低價發售，造就新股賺錢機會。如分別於11月及12月掛牌的金寶寶（01239）及天瑞水泥（01252），招股價下限約相當於市盈率的4.6及3.8倍，支持股價於市況好轉時造好。
安本香港股券投資主管姚鴻耀指，市場對新股認識較其他同業少，故揀選投資時必定更審慎，而去年起海外投資界對中國企業的企業管治能力有疑問，故會更加關注公司的管理層及相關管治質素。