澳博(880)值得看好 (12/4/2012)

小靈精

澳博(880)為澳門博彩業龍頭，截至2011年為止，集團經營641張貴賓枱，1166張中場賭枱，3,910部角子機，市場佔有率29%。

睇番基本因素方面，集團去年博彩收入增長32%至755億港元。經調EBITDA為69.23億元，按年增長42.5%。股東應佔溢利53.08億元，按年增49.1%。集持有現金205億元，銀行借貸只有30.7億，持淨現金狀況。

集團派息亦慷慨，去年底未期及特別息共0.65元，全年派比率為75.7%，若扣除特別息，派息比率亦有52%，跟去年相約。現價16元，往績PE16.6倍，預測PE14倍，息率4.5厘，估值較其它濠賭股吸引。

不過，集團業務主要集中在澳門半島，增長空間相對有限。事實上，澳博近年市佔率不斷下跌。故此，集團收入主要取決於訪澳旅客的增長。

根據澳門統計處資料，2012年1月及2月份入境旅客分別增加18.57%及減少1.54%，2月份數字下跌相信同農曆年有關。不過，今年１至３月的博彩毛收入分別按年增加34.8%、22.3%及24.4%。數字反映博彩業增長維持強勁，難怪券商近日紛上調濠賭股目標價。

五一黃金周假期臨近，憧憬訪澳旅客及收入上升的情況下，濠賭股值得看高一線。另外，另一競爭對手金沙(1928)日前旗下金沙城開幕，短線對行業有刺激作用。

jc2011