新股IPO - 海通証券(6837) (18/4/2012)

小靈精

今年集資最多股份，海通証券(6837)由本月17日至20日招股。招股價介乎10.48元至11.18元，每手股數400股，入場費約4500元，全球發售12.294億股。

海通以資產總額與資產淨值計，在所有中國證券公司中排名第二；以2011年總收入計，亦名列第二。（中信証券（6030）為國內第一）。根據招股文件，股東應佔溢利2009年2011年度呈下降趨勢，分別為45.4億、36.8億及31.0億。數字反映國內証券市場競爭激烈令集團收入無甚增長，另一方面本身經營支出亦持續上升。

據招股書預測，即使以下限價，往績市盈率仍高達25.9倍。比較中信証券的10倍及光大控股(165)的11倍，海通明顯遍高。其中一個憧憬是集資用途所得當的35%會作為併購海外證券公司，集團或於不久將來會公佈收購目標，對股價有潛在刺激作用。

另外，雖然此股有不少基礎投資者支持，並且供散戶認購的部份只有百份之5，意味大部份股份巳落入大戶手中，股價能容易被炒起。不過，暫時看不到海通有任何獨特賣點可以支持如此高的估值，故暫不建議認購。

無名`悲痛莫名`

又一抽水之作

jc2011

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