一篇有關希臘會否脫離歐元區的評論

小道消息

德國將不會使希臘脫離歐盟

六個月之前，沒有人會想過希臘會離歐盟，但現在這越來越有可能發生。

Citibank預測在未來希臘離開單一貨幣的機率高達75%，有英國編輯亦表示同意。

這不難理解為什麼，希臘不會再接受緊縮政策。除非他們接受苦口良藥，否則德國不會再給希臘更多的錢，希臘退出的信號很強。

但這只其中一個冰山一角的分析，但德國很清楚其內在風險，並會食言，而且會有一個大型救援計劃去刺激經濟和穩住歐元最少多幾年。

這也不是秘密希臘很有可能脫離單一貨幣，希臘選舉很快否決歐盟和國際財政基金所實行的緊縮政策，除非它能緊貼政策，否則將不會獲得更多的救援資金。

而希臘是破產的，財赤仍然龐大，自己的資本市場無法籌集資金、沒有給債券持有者任何錢。警察、士兵和公務員沒有任何工資可出，如果沒有下一輪的救援資金，基本上希臘是玩完。

有很少跡象顯示新政府正在組成，下一個月將會有選舉，但有很少證據顯示會有不同的結果，五月份的希臘對緊縮政策投下反對票，看來六月份也再次會投下反對票。沒有甚麼因素能改變希臘的主意，一輪新選舉可能會產生一班更反對緊縮政策的人。

同時，德國政府表示所有東西都在控制之下，當然他們不想希臘退出歐元區，也沒有人迫他們離開。但如果這發生市場會發生一些混亂，亦會有計劃去引領國家，而歐元將完好無缺。

綜合所有因素希臘退出似乎已成定局。

可是，這並不是。德國似乎很執著，但當它遇到財困時，它會對自己的說了的話視而不見，並會推出一個救援的套裝去保持希臘在歐元區。

為什麼?

因為希臘退出是一個很高風險的策略。

絕對無法想像牽連其他國家如何被阻止。的而且確，你可以在銀行設上防火牆，債券損失不令整個金融體系崩潰。你亦可加強穩定設施，亦肯定國際貨幣基隨時準備好救火。你亦可以召開緊急會議去指出雖然希臘可能會退出，但葡萄牙、愛爾蘭、意大利和西班牙不會跟隨。

但問題是，你不能估計這一切如何結束。從未有人試過打散一隻單一貨幣。錢可能會由每個國家的銀行中流出。放任何金錢在有風險的國家之中並不合邏輯，全面的銀行提款會令情況失控。

第二方面希臘的經濟和社會會全面崩潰，德拉馬克紙幣將變得一文不值，希臘未必有能力支付石油給警察、藥物給醫院。法治會崩潰、難民將會擁過邊境。沒有人知道會發生甚麼事，可能會十分壞。而最慘的是歐盟，尤其是德國將會因為這些後果受到指責。

但當然會有另一選擇。如果緊縮政策在希臘實行，希臘不能夠繼續生存。沒有國家能忍受每年7%的本地生產總值的倒退和半成年輕人的失業率。這不能被接受。

但德國和歐盟其他成員國可能會以大規模的援助幫助希臘。目前為止很少救援的錢到希臘手上，很多也去了銀行家手上。一個2300億歐元的救援套裝會買到希臘的一段時間。

中期而言，這未必有效，情況可能會更差。但在危機之中，政治家只在想短期措施。是一連串的災難，還是2300億歐元可以給整個歐元區喘息的空間？

所以，忘記希臘退出，將會有大型的救援措施。

jc2011

thx