歐洲最後的機會去自救

小道消息

歐洲的經濟災難很像是很慢的正常發展，有些分析很像很樂觀，現在需要雷曼債券形式的金融救援去減低希臘或西班牙的退出所帶來的負面影響。歐盟的政府會行動，而政治家的決心又如何呢？在17日希臘大選後所發生的事，一個比希臘退出更大的災難會危害西班牙，一個更大的經濟體的崩潰是更難去處理。西班牙的借款成本已上升至一個地步，西班牙銀行已經無力償還，而銀行制度就在崩潰中。如果歐洲的情況不在此停止，那歐洲的未來將非常恐怖。在今月尾的會議，歐洲的領袖需要定更高的目標，多於他們現在不做任何事，而看接著發生甚麼。現在有兩個建議：1.一個銀行聯盟去支撐歐盟的財政制度2.一個財政的贖回契約去保證歐洲債務累累的政府的償付能力。雖然兩個選擇都不會徹底解決問題，但兩個的計劃都是值得考慮實行的。

銀行聯盟會使一個是歐元區的方法去保證存款和聯合支持制度去重整銀行的資產。這會使國與國的銀行制度的邊界破解。但一個整合的財政市場需要一個完整的方法去整合各支持。但是具爭議性的是支持共用受壓財政制度是需要用到公共金錢。加上歐洲穩定機制是比甚麼也沒有好。而財政的贖回契約令政府正面面對政府破產的問題。它將國有主權債券超過本地生產總值的國家，放入一個共同的保證基金之中。而再融資的成本是比起高息的債券低。這會把存款在基金中的金錢分20-25年。去實行這個契約，其中一個方法是需要各國把他們的抵押品在外匯的儲備中。好處是這個計劃是踏向發行歐洲債券的重要一步。但是續回契約的壞處推介給默克爾是這是設計給臨時的。而給歐元區的終極財政修整是需要強迫和懲罰的，而民主的合法性問題會被提出及質疑，多於造出好的財政品行。

在害怕嚴重的懲罰下，贖回契約會實施幾十年的緊縮政策，例如意大利。但即使那是實行，這實在太刻薄了，並不可靠的。歐盟需要改變不要承諾一些無可兌換的集慣。但是這個計劃仍然在一個正確的方向。如果會議同意債務共擔，但有限制和婉轉的。財經市場才能被保證。同時歐洲央行應要做更多東西，而更多的貨幣刺激措施是可行和會有幫助的。歐洲已波動太久了，一些措施一定要在癱瘓之前實行。可能在28-29日的會議是最後的機會。

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更正：國有主權債券超過本地生產總值60%的國家

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除以上兩種的方式

目前歐洲正在實行還有:
1  ELA(emergency liquidity assistance)Spain seem to be the forth country that need this
2 LTRO(long term refinancing operation)from december 2009 (3-year bond)
3 ESM(europe stability machinism)

jc2011

thx

淘金

thx