黃金下跌有不同的原因

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黃金下跌有不同的原因

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黃金下跌有不同的原因
kennylam 發表於 2013-4-22 03:25 PM

    對沖基金經理普爾遜的投資組合或遭受過去2個交易的黃金大屠殺影響。按提交給美國證券交易委員會(SEC)的最新文件，自12日周五以來，約翰普爾遜一共蒙受超過6億美元的損失，其中大部分集中大規模持倉的SPDR黃金ETF上。

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黃金下跌有不同的原因
kennylam 發表於 2013-4-22 03:25 PM

    黃金下跌有不同的原因…連股神巴菲特近期也提過意見，他認為黃金並沒實際用途，因此他
不會投資黃金。
　　巴菲特曾說過一番話，人們可以將世界上所有已開採的黃金堆起來，其實也只不過是一個超
大金屬堆。按照當時的金價，這個金屬堆可換全部的美國耕地，再加十個埃克森美孚，再加上１
萬億美元現金。那麼若你作為投資者，你願意選擇哪一個？誰能在未來產生更大價值？
　　這一番話實際上很清楚地表達了巴菲特不選擇投資黃金的原因……黃金並沒有實際用處，只
是我們一直被洗腦，被強加了對黃金的主觀性投資價值。
　　黃金之所以受到投資者的歡迎，是因投資者擔憂其他資產，如紙幣般貶值。雖然我們不可以
說這擔心沒有道理，但是合理的投資邏輯若過度炒作，就會變成巨大的資產泡沫。
　
＊巴菲特的選擇＊
　
　　長期而言，巴菲特不投資黃金的做法也有值得參考之處，正如他所言－不管在百年後的貨幣
是以黃金、貝殼、鯊魚齒，甚至是以紙張為基準，人們還是會樂意用部分每天的勞動所得，來交
換一杯某品牌的可樂，又或是某品牌的花生糖。
　　從另外一個角度去分析，當一種資產價格大幅下挫時，很容易令人覺得經濟將發生重大經濟
變化，例如經濟好轉，在這情況下，投資者自然會重燃對風險資產的喜好，如賣出黃金，買入證
券，但目前的情況是這樣嗎？
　　表面上，美國第一季度經濟增長強勁，但近期的數據，包括失業數據、零售數據、消費者信
心指數、製造業採購經理人指數，都令人失望。其實，世界其他地區的情況也好不了多少，包括
內地第一季度增長不及預期，德國經濟景氣指數跌幅顯著，國際貨幣基金組織更下調２０１３年
全球經濟增長預期。

＊金價下跌亦有另一個其本身因素＊
     
      包括印度提高黃金入口稅兩個百分點至6%，令今年首季印度黃金入口急挫24%，以及塞浦
路斯國庫要賣金解困，觸發市場擔心黃金存量豐厚的意大利和葡萄牙會跟隨。國際大鱷索羅斯指
黃金失避險作用，亦被指是跌市元兇。此外，美國經濟逐漸穩步復甦，聯儲局毋須繼續大印鈔票
，美元轉強，本來帶起商品需求的新興市場增長放緩，黃金等商品逐漸失去增值功能，投資價值
大為遜色。目前仍然在市場氾濫的資金，轉而投入其他高收益資產。投資者削減對黃金的曝險。
全球黃金上市交易基金的黃金持有量大幅下降，跌至逾一年低位，也可能標誌了散戶對黃金
的熱衷正在減卻。美銀美林是最新一家大型銀行下調其黃金價格預估，前周國際基金經理人
索羅斯表示看淡金價。美銀美林周一稱，黃金價格可能跌至每盎司1200美元，之後才會站
穩。
　
＊量寬、通脹與金價＊
　
　　黃金價格的下挫可能與環球央行的政策也有關聯，參考美國美國聯儲局近期議息記錄，量寬
或將在今年稍後放緩。很多對黃金情有獨鍾的投資者會覺得，量寬最終會推高通脹。可是，目並
非如此。針對未來十年美國通脹預期，若我們以美國常規國債和通脹保值國債的息差計算，在上
周已經下降至２﹒４％，為２０１２年１１月以來最低。若ＱＥ放緩，通脹率又低，其實真的沒
有理由去押注黃金。
　　黃金價格看似與經濟因素掛不上勾，那麼價格大幅波動的原因是甚麼？是否有人在不計成本
的拋售資產？「塞浦路斯」是否為其中之一？的確，塞國或將出售黃金儲備以應對債務危機，儘
管塞國黃金儲備規模細小，但若歐元區其他國家效仿，影響性就嚴重得多了。
　　目前，環球市場最大的賣家是私營機構，在黃金牛市時，零售和機構投資者通過交易所交易
基金（ＥＴＦ）投資黃金，不少買家一直以為黃金只會升不會跌。現在，金價不斷下挫，不少投
資者也走避不及，損失慘重。黃金無法產生收益和利潤，至於黃金是否珍貴？個人認為真的要視
乎世上有多少人認同這種「珍貴」的價值觀。

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