卓悅(653)整固後有力再上 (20/5/2013)

小靈精

卓悅(653)整固後有力再上 (20/5/2013)

卓悅(653)為香港知公司，經營化妝品零售批發及美容保健中心兩大業務。公司在香港、中國及澳門經營44間零售店鋪，營業額佔公司全部收入接近九成，為公司主要收入來源。

公司去年營業額28.0億港元，按年升9.6%，毛利13.2億元，按年增13.2%，毛利率47.2%，股東應佔溢利2.2億元，按年減少6%，收入上升但純利下跌，主要受租金及員工成本持續上升所致。

由於中央致力打擊反貪腐，導致鐘錶珠寶等高擋產品銷售放緩，但對化妝品等消耗性用品影響不大。主要原因是內地中產階層人收持續增加及內地居民往來日益頻密所致。早前公司亦公布，在本年五一勞動節期間，港澳地區零售銷售同比增長19%，同店銷售同比增長33%，主要受惠於內地訪港旅客增長，及本地消費意欲改善所帶動。展望今年，公司計劃在中港澳開設3至5間零售商鋪及1至2間美容院，反映管理層對今年銷售有信心。

估值方面，現價1.3元，往績市盈率17.6倍，股息率4.6%，預測市盈率14倍。預期息率若剔除特別股息並假設跟去年持平的話，預測息率也有4厘，
整體估值吸引。由圖表看，股價突破1.25元水平後在1.3元整固，相信整固後有力再上，可以現價吸納，跌穿1.2元止蝕，目標上望1.4元。

目標：1.4元
止蝕：1.2元

jc2011

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