對沖基金已經變味了 高費用不等於高收益

REUTER

當市場開始對經理人的操盤技巧出現懷疑時，投資人也許也該開始思考是否值得向對沖基金支付高額的費用？

周二(17日)在舊金山召開的 2007 MARHedge會議上，Merrill Lynch & Co. 董事總經理 Heiko Ebens表示，對沖基金已經失去最初的本意--alpha(基金經理人的技術)。

他指出，絕多數的對沖基金目前的獲利來自於廣泛市場，且表現大致與由 Merrill編製的指數相當。即經理人的技巧並未能有效的提升基金整體的獲利表現。

alpha 為對沖基金產業中的專業術語，專門用來指額外的獲利，即高於從市場獲取的部分，而對沖基金的高於市場的獲利部份通常由經理人的操作技巧而決定。

就連《經濟學人》也曾在日前報導中也指出，對沖基金績效跑贏指數，可能與經理人運氣好或魯莽有關，與經理人的技巧並無太大關聯。

Ebens 點出了對沖基金目前發展的瓶頸。

《MarketWatch》 報導， Ebens表示，當資產猶如氣球般的膨脹，更多的經理人將爭相投入該產業時，在競爭數量有限的交易機會便會出現更多的紛爭，並且影響獲利下降。

他認為，如果這項事實無誤，則對沖基金經理人再也沒有更好的理由可以收取較高的費用。

Ebens 表示，對沖基金所收取的費用必須合理，並且必須擁有積極的經理人，不過，就目前來看，對沖基金的收費是有些高高在上。

由 Merrill編製，目前廣泛被對沖基金採用的 Factor Index每年約向投資人收取50-100個基準點的費用；相較之下，對沖基金每年的管理費用約2%，即 200 個基準點，並且績效表現費用更高達 20%。

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