小菜入股必读3

Thought888

5．大牛市不一定买大蓝筹
    我丝毫不怀疑中国石化（600028）在今年余下的交易时段内会有不错的涨幅，毕竟按照公司收益预期计算，该股目前预期市盈率仅为12倍。但是，我并不赞同你一定去买入中国石化。原因是比较市场平均市盈率，大盘股的市盈率应当低于小盘股的市盈率，超级大盘股的市盈率应当进一步低于大盘股的市盈率。如果你认为中国石化20倍预期市盈率是合理的，为什么不相信有整体上市题材的株冶火炬（600961）的预期市盈率可以达到40倍呢？按照07年全年预期收益计算，该股目前19元市价的预期市盈率仅为15倍，与4个月前驰宏锌锗的预期市盈率水平极为相似。其1.62亿的流通盘在高换手率的支撑下有着明确的上涨趋势，而达到40倍预期市盈率的市价是52元，是当前股价的2.73倍，或者有173％的上涨空间。

    相比之下，既然是同样承担预期收益风险，在中国石化的流通盘规模是株冶火炬22.12倍的情况下，为什么不选择后者呢？无论如何，小盘股的预期市盈率高于大盘股的预期市盈率是非常合理的，有整体上市预期并因此有更高业绩成长性的小盘股获得更高一些的预期市盈率同样是合理的

6．学会看财报
    最好的公司是选出来的。无论是选择成长性最好的行业，还是在最好的行业当中选择最好的公司，都需要学会看财报。我的经验是，至少要学会看利润表和资产负债表。其中，利润表可以告诉你公司的历史经营成果，也就是人们常说的账面业绩；资产负债表则可以告诉你公司当前的财务状况，并以此预知公司下一个会计期间的业绩走向

   利润表分析的重点是比较公司前后期盈利能力的变化以及在同业公司当中所处的地位，以此来发现当期盈利能力最强的公司以及成长性最好的公司。其中，在新的会计报表格式当中，盈利能力分析存在三个层面，一是毛利率，计算公式：（营业收入－营业成本）÷营业收入×100％；二是扣除投资收益后的营业利润率，计算公式：（营业利润－投资收益）÷营业收入×100％；三是净资产收益率，计算公式：净利润÷期末净资产×100％。有时，为了反映公司真实而公允的盈利能力，剔除不公允的所得税因素影响，还有必要比较净资产税前收益率，计算公式：利润总额÷期末净资产（不含或包括少数股东权益）×100％。例如，虽然06年度驰宏锌锗（600497）的净资产收益率是7家锌业公司的冠军，但其净资产税前收益率为较低的47.42%，远远不及宏达股份的62.43%，也低于株冶火炬，原因是驰宏锌锗的所得税实际负担率仅为6.49%。

忽视资产负债表是许多分析人士的通病。想想看，如果应收账款在营业收入增长的情况下出现下降，那不是意味着公司的产品很好卖吗？如果公司的流动资产对短期负债的比率高于3倍，那不是意味着公司有着极强的收购扩张能力或着是有着较大的被收购的可能性吗？如果公司的负债结构以美元为主，在人民币升值预期强劲的情况下，那不是意味着更低的财务费用率或者更强的财务杠杆扩张能力吗？

    相比之下，我之所以不太在乎现金流量表，并不代表我不关注现金流量，而是由于这些信息基本上可以透过分析资产负债表来获得。更重要的理由是，即使营业活动产生的现金流量净额比上期减少甚至为负数，也不一定意味着什么不好的事情。比如说，它可能是由于期末存货大幅增长导致的，也可能是由于应付款项大幅减少导致的。在市场景气良好以及原材料价格看涨的时期，增加存货有助于降低以后期间的营业成本，而减少应付账款则通常意味着原材料供给短缺，该等短缺很有可能意味着公司的产出品也将成为抢手货。

再告诉你一个小巧门，中期报告（季度报告和半年报）要比年报更重要，原因是它们可以帮助你更准确地预测全年业绩，更准确地把握当前股价的预期市盈率。为什么每年最后两个月绩优高成长股的价格上涨最快，原因就在于以三季度报告为基础的全年业绩预期最可靠。

感悟人生

哇細拍狼

星塵無悔