東亞渣打.業績摘要

縱橫匯海

東亞銀行：業績遠遜預期 股價捱沽


東亞銀行（00023) 建議：減持

截至08 年6 月30 日止中期業績，股東應佔溢利8.94 億元，較07 年同期倒退 52.37%，每股盈利0.54 元(去年同期1.2 元)，中期息0.23 元(去年同期0.48 元)。表現遠遜市場預期。

期內就結構投資工具(SIV)所發行票據減值損失為2.31 億元。計入去年就 SIV 的減值虧損，截至6 月底，該行為 SIV 減值準備總額達6430 萬美元，維持於 SIV 風險總額96.0%之水平，投資淨值為270 萬美元。連同涉資8900 萬元的貸款減值損失，該行期內減值損失總額增加2.95 億元，或1451.3%。

截至今年6 月30 日止持有的債務抵押債券(CDO 組合)額外虧損1.678 億美元(約 13.09 億港元)。



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東亞業績短評：

東亞業績表現遠遜於市場預期，當中最大原因，為集團減值撥備總額較去年同期大幅上升，亦較市場預期多出一倍，因此在業績公布後股價急跌。

東亞截至6 月底止，持有的債務抵押債券組合賬面值為4.341 億美元，較其面值7.3 億美元，已下跌40.5%，若以美國金融機構的撥備情況來看，東亞下半年仍有大幅撥備之可能。由於日後仍有需要增加撥備的可能，加上前景不明朗，故建議減持。



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渣打銀行：中期業績有驚喜 新興市場表現強勁


渣打銀行(2888) 建議: 持有 目標:250 元

截至今年6 月底止中期業績，錄得純利18.44 億美元，按年升31.8%，按正常基準計算的每股盈利由二零零七年上半年100.7 美仙上升19.6%至120.4 美仙（去年同期：96.9 仙）每股中期股息25.67 美仙，較去年同期增加11%。

上半年淨利息收入上升26%至37.1 億美元，主要受惠交易銀行和現金管理服務交易量增長，以及往來及儲蓄賬戶結餘增加。另外，淨息差維持2.5%，與去年相若。

08 年上半年各地區經營溢利分布，香港仍是集團主要收入來源，其次為印度、中東及其他亞洲地方，當中韓國稅前盈利增長7%至2.09 億美元，貸款減值撥備為9000 萬美元，按年升96%。

上半年貸款、墊款減損及其他信貸風險撥備4.65 億美元，按年增加29%；期內資產抵押證券(ABS)組合減值支出1.86 億美元，已有1.3 億美元反映在損益賬上。另外，截止6 月底止，集團持有ABS 組合較去年底減少4.6%至55.86 億美元，賬面值亦減少10%至49.61 億美元。



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渣打業績短評

渣打業績合予投資者不少驚喜，集團能在金融業艱難時間仍能維持30%增長，表現相當不俗。不過，渣打業務過於集中新興市場，美國次按危機影響一旦擴散，新興市場可能會首當其衝。建議繼續持有渣打，短線目標價250 元。



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