上周金市评述专栏

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◆7月大宗商品价格出现28年来最大单月跌幅  【北京时间 2008年08月05日】 　　据英国《金融时报》报道，由于原油价格从每桶147.27美元的历史高点暴跌逾20美元
，7月份大宗商品价格出现了28年来最大单月跌幅。                                 
　　受经济增长放缓会抑制原材料需求的担忧影响，全球大宗商品基准指数Jefferies-Re
uters CRB指数下跌了10.1%，创下自1980年3月该指数下跌10.5%以来的最大单月跌幅。   
　　正承受通胀加剧压力的各国央行将乐见能源和农产品价格持续下跌。不过，大宗商品
今年提供过虚假的价格信号：CRB指数3月份曾下跌6.3%，但此后强劲反弹。            
　　尽管大宗商品价格上月下跌，分析师们对其今年是否已见顶仍存在分歧。不过，总体
看涨的前景正在破裂.                                                            
　　德意志银行(Deutsche Bank)策略师今日警告称，油价在明年初之前将跌破100美元。　　德意志银行的马塞尔·卡萨尔(Marcel Cassard)表示，"我们认为，过去一年推动油
价从60美元上涨至145美元的短线周期性因素，在未来12个月内将发生逆转，大宗商品价格
下跌将对全球通胀产生显著影响。"                                                
　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)也预测油价将走低，但高盛(Goldman Sachs)、美林(Mer
rill Lynch)和巴克莱资本(Barcalys Capital)仍不同程度地看涨油价。                                                                              
◆CFTC发现油市"超级"庄家，持有3.2亿桶原油期货头寸                             
【北京时间 2008年08月07日】                                                   
　　据报导，美国商品期货交易委员会(CFTC)周四(8月6日)发布消息称，该委员会在一项
调查中发现一家持有巨额原油期货头寸的"超级"庄家，这一重大发现引发市场对原油市场
中投机头寸所占比例的猜疑。                                                     
　　CFTC表示，在调查石油期货价格是否被投机客操纵的调查中，发现一家"超级"石油投
机交易商总共持有高达3.2亿桶的巨额原油期货头寸，相当于近5000万吨原油。这一体量，
相当于中国一年原油产量的近1/3

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　　因为潜藏的风险巨大，CFTC将此家石油交易商从原来的"商业交易商"(commercial tr
ader)身份，重新划入"非商业交易商"(non-commercial trader)身份。这一重新划分引起
了整个市场结构的重大变化：以往持仓报告中，"非商业交易商"的持仓比例接近38%，而重
新"站队"以后，投机交易商的未平仓合约中的持仓比例，上升到48%。除了修正最新报告以
外，CFTC还追溯修改了到2007年为止的全部市场数据报告。                           
　　CFTC的官方发言人拒绝透露该交易商身份，CFTC还说，不会向外界确认此次调整仅涉
及一家还是多家交易商。                                                         
　　CFTC在7月22日发布中期报告称，2003至2008年6月期间，原油现货价格及其增量，主
要由基本面供需失衡所致。同时，从合约持仓量、交易活动以及交易者数量来看，原油期
货市场投资的活跃程度也正在大幅度增加。尽管这与原油价格上升通道相吻合，但调查组
并不支持投机操纵油价的观点。  ◆黄金投资魅力被削弱 瑞银大幅下调短期金价预期                                 
【北京时间 2008年08月08日】                                                   
　　由于近期油价连日重挫，瑞银集团(UBS)将短期金价预期大幅下调15%，至850美元/盎
司。                                                                           
　　瑞银集团的商品策略负责人John Reade表示，正当金融系统引发的担忧情绪要将金价
推升至1,000美元/盎司时，原油突然大跌，这削弱了黄金作为避险投资产品的吸引力。   
　　他表示，投资者的风险厌恶情绪有所缓解，股市近来出现反弹，美元也正在强力反弹
，这都将利空金价。                                                            
　　过去一两周时间里，黄金多头大规模平仓，纽约商品交易所(COMEX)黄金多头头寸减
少，一些交易所基金也开始赎回。金价目前徘徊在200日均线下方，交易于892美元/盎司左
右，这会引发进一步投机性抛售。                                                
　　Reade表示，瑞银集团的技术策略师们认为黄金支撑位在850美元/盎司。但他同时指
出，瑞银上周对珠宝商的日销售量上升，尤其是来自印度和土耳其的需求非常大。如果珠
宝市场保持强劲势头，可能会抑制由多头清空、油价下跌份和美元企稳带来的负面影响。
头寸仍太多，很难引发对和黄金的热情，但这种情况可能在未来几个星期发生改变。

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◆央行抗通胀战线发生偏移 黄金避险保值吸引力下降                              
【北京时间 2008年08月08日】                                                   
　　周五欧洲时段，受美元兑欧元走强影响，现货黄金与其他贵金属价格进一步下跌。市
场参与人士指出，各国央行开始将政策的着眼点由通胀转移至经济衰退，预计贵金属价格
将进一步走低。                                                                 
　　南非标准银行(Standard Bank)分析师Manqoba Madinane指出，贵金属正因为欧洲央
行抗通胀立场的转变而承受压力。                                                
　　欧洲央行周四宣布维持利率不变，同时行长特里谢的语气也从特别强硬的抗通胀阵线
偏移，对欧元区的经济下行风险表露担忧。受此影响，欧元/美元大幅下跌，美元全盘走高
。                                                                             
　　Madinane表示，投资者正在消化汇市的发生巨大变化。现货黄金支撑位于862美元/盎
司，初步阻力位于880美元/盎司。                                                
　　伦敦一位交易员称，经济衰退风险以及投资者套现所引发的商品市场的抛售也在推低
金价。技术面而言，862.50美元/盎司是重要的支撑位，若跌破，则将跌至850-845美元/盎
司。                                                                           
　　另一方面，分析师担心金价将失去一个重要动力来源。目前，矿产商回购黄金的速度
正在放慢。                                                                     
　　近年来，矿产商进行的解除套期保值(dehedging)的行为是推动金价走高的重要因素
之一。富通银行(Fortis Bank)周四公布的一份报告指出，预计矿产商放慢解除套期保值的
速度。                                                                        
　　不过，近期金价的大幅下跌刺激了黄金消费大国印度珠宝商的一些买盘。

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◆分析师：商品市场可能再度走牛 但需要数月的时间                              
【北京时间 2008年08月09日】                                                   
　　分析人士认为，若美国经济出现复苏或者全球原油供应减少，商品市场将再度走牛，
但这可能需要数月或者更久的时间。                                               
　　纽约MF Global高级商品分析师Edward Meir称，商品市场的跌势还将持续。投资者刚
意识到全球经济放缓将导致商品需求减少的事实。                                   
　　在今年7月份，全球大宗商品基准指数Jefferies-Reuters CRB index下跌10%，为自1
980年以来的最大单月降幅。分析人士认为，这是商品市场的泡沫正在经历破裂。黄金价格
目前已自3月17日创下的1,038.60美元/盎司一路下滑至864美元/盎司。                 
　　同时，伴随着近期商品市场急剧下挫的，是有关油价年底将到达200美元/桶的声音悄
悄消逝，取而代之的是跌至100美元/桶的预期。                                    
　　NYMEX 9月原油期货本周收盘大幅跌至每桶115.20美元，周五日内低位为114.90美元
，创在5月2日录得111.78美元以来的最低水准。自7月11日创下147.27美元的纪录高位以来
，Nymex已下跌32.37美元，跌幅高达22%。                                          
　　在商品市场剧烈波动引发的被要求追缴保证金的情况下，美银证券(Wachovia Securi
ties)商品研究员Nathan Golz称，每个投资者都急于出逃。                           
　　分析人士称，不少投资者抓住了商品牛市的"尾巴"，在近期遭遇重大损失后，这些投
资者数月内可能不会重返市场。                                                   
　　同时，商品市场短期难以大幅反弹的另一个重大因素在于，美国经济依然不景气。

哇細拍狼

thanks  to  cjz!!!

ljh2008