太古A業績摘要

縱橫匯海

太古A(00019) 建議: 中性 目標:85 元
業務發展平穩 可繼續持有
截至今年6 月底止半年業績，期內純利123.8 億元，按年跌0.9％，
Ａ股每股盈利8.17 元。B 股(00087)為1.63 元；中期息 A 股0.9 元，B 股
0.18 元。
撇除物業估值收益淨額後的股東應佔基本溢利為32.65 億元，較去年同期減
少港幣19.9 億元，按年下跌35%。
按部門分類，地產部門應佔溢利上升百分之二十二，至109.48 億元;航空部門
淨利潤僅1,000 萬元，較去年同期大幅下跌99.2%;飲料部門方面，溢利下降
11%至1.96 億元;貿易及實業部門錄得應佔溢利港幣2.34 億元上升22%;海洋
服務部門應佔溢利8.78 億元，若撇除去年出售蛇口集裝箱碼頭的溢利10.78
億元後，較去年增長33%。
2008 年上半年，市場對寫字樓樓面的需求保持殷切，因此上半年寫字樓租金
收入增加35%。零售物業租金收入較2007 年同期增長12%。另外，太古亦
積極在中國內地發掘更多商機，分別在廣州、北京及上海拓展其商業租務項
目，但項目貢獻難以在近期內反映。
除地產業務外，太古在航空、飲料、海洋服務等表現均出現倒退，當中航空
業務受高油價影響，下半年仍難以看好；飲料方面因原料及銷售成本上漲而
出現倒退。海洋服務表現上出現倒退，但由於去年有出售貨櫃碼頭業務所有
溢利達10.78 億元，故今年實際上海洋服務仍有32.8%增長。

太古A 業績簡評：
太古上半年業績持平，不過下半年仍充滿挑戰：航空方面高油價仍是致命傷、
飲料或會持續受成本上漲而削弱盈利、地產方面則可能會因經濟轉差而令收益減
少。
太古在香港未來相信仍以租務為主，相信可為集團帶來穩定收入；另外，太古
在未來數年將有多個內地發展項目(包括位於北京三里屯及朝陽區、廣州及上海
等地)推出市場，料會成為集團日後其中一個增長點。
基於集團中期增長持平，加上下半年集團業績仍然充滿變數，故維持持有評
級，短線目標價85 元。

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