中國人壽 中期業績 20080826

縱橫匯海

港股 : 中國人壽 中期業績


中國人壽（02628) 建議：持有



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中國人壽的總保費收入及保單管理費收入增長24.36%至792.85 億元人民幣 (下同)，淨利潤下跌31.99%至158.38億元，每股基本收益為0.56元。

中人壽在2008年上半年市場份額約為42.8%，較2007年末上升了3.1%。

股權型投資佔投資資產的比例由2007年底的22.95%降低至13.28%，債權型投資佔投資資產的比例由2007年底的52.13%增加至58.57%，定期存款佔投資資產的比例由2007 年底的19.83% 增加至20.97%。

股東權益為人民幣1,667億元，較2007 年底的人民幣2,055億元降低18.86%。

償付能力充足率為305%，手頭資金充裕。



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中國人壽中期業績短評：

1) 中人壽為中國保險業的龍頭，其保費收入增長達24%，而市場佔有率更上升 3.1%至42.8%，反映其良好競爭力，強者越強。

2) 中人壽的投資方針轉為具防守性，債券比重增至58%，而股權投資下降至 13%。

3) 中人壽投資海外的成績不俗，投資於VISA的收益理想，比其競爭對手平保優勝。

4) 雖然盈利表現理想，但中人壽的股東權益大幅下降18%，估計其內涵值亦下跌超過10%。



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