內地持續緊縮銀根下,市場傳出銀行體系以外貸款利率爆升的消息,年利率高達214厘,令市場高度戒備。 野村國際昨指,對內地過去兩周揭露緊縮銀根環境下出現的一些現象高度戒備。中國人民銀行溫州分行早前表示,在溫州平均非正式貸款利率,由去年8月的17.22厘升至今年4月的24.43厘。 野村:密集緊縮 壞消息恐續來 另外《中國日報》報道,溫州高達89%人口和57%企業須從銀行體系以外渠道取得貸款,所支付利率30天的高達10厘,1年期的更高達214厘。 野村關注內地去年11月密集推緊縮措施,連同連串行政措施和價格管制,對實體經濟的打擊可能較市場預期的更甚;換言之壞消息可能接踵而來。 中資股已跌至低殘,是目前不少投資者相信已接近見底的理據。不過,中金昨反駁,以市帳率作為指標,比市盈率較不易受會計手法影響;以市帳率計,仍高出04年以後歷史平均水平約10%,換言之估值未算很低。 中金又指,各板塊目前的估值差距亦接近去年1月和11月高位,即最近兩次重大調整以前;當大市觸底,各板塊估值一般會趨向一致並在低位整固。「當這樣的(板塊)估值滙合,就是大市整體認輸的迹象,但我們還沒有像很多市場參與者祈求般,看到這個迹象。」 通脹見頂利大市 券商質疑 近月市場相信,大市將於中國通脹年中見頂後回升,是投資者賴以作為逢低吸納的理據。不過,像野村一樣,中金同樣質疑,投資者目前對增長的關注,可能更甚於通脹。該行研究發現,中國股市回報與經濟增速呈正相關,但與通脹升溫與否無關;即使通脹見頂,未必意味股市翻身。 |