天下第一倉 1,100萬與 13億人口無得鬥

好孩子

這是我們在過去半年，不停從身邊一班股海戰士口中聽到的說話。
希臘與中國有何共通之處？為何每個人都在談論？從金融角度來看，會影響到亞洲嗎？如果老撾或柬埔寨有問題，這個世界會停頓嗎？

在一個投資者眼中，希臘的債務危機，會影響歐洲銀行，並非亞洲銀行。對亞洲來說，或者會有些次要的影響，但我難以想像它會令中國的國民生產總值（ GNP）陷入相當大的危機，你想像到嗎？歐羅這貨幣的誕生早已是一個錯誤，就好似一匹五班馬跟一匹純種馬落場比賽，最後邊匹會贏？
成件事簡直是一個笑話，這就等於香港在過去 26年內，儘管較鄰近亞洲國家有無可爭議的強勢，但港元卻貶值了 55%。然而，政府忽視當中的機遇，任由我們的生活質素下降，但這又為了什麼呢？就是那個病態兼過時的聯繫匯率，它一直勒住我們的頸。然而，無人可以投票踢走它。
我不會將資金放在要人擔心的希臘和其他有問題的地方。除非會分析財務報告，否則對於一般人來說，利潤總是難以捉摸的。此外，中港兩地各自有自己的問題，是我更應慢慢去思考。

香港充斥爛股　國企多筍貨

先講香港。為何我們的市場正在下跌，問題癥結是香港交易所被大量無用的公司淹浸着，而這些公司正由一班小丑管理，他們錯誤地引導股民，令股民買入其公司股票，正如香港政府一樣。這些公司的股價太高，在最壞的情況結束之前，股價必然大幅下跌。
我在之前的專欄寫過不少差劣的公司和狡猾的管理層，例如滙豐（ 5）。但就算滙豐的新管理層把股東當成驢仔一樣，市場依然有人對我的評論感到厭惡。自滙豐公布 11年首季業績後，股價下跌$6，我認為原因是「管理層不肯面對現實」，而非估值過高。
再講國企。由於市場的減持，因此無論是一批表現出色、管理層有誠信、務實及業務可信的優良國內企業，都開始受到拖累。因此，當其他人正要沽貨之際，市場上就出現大量平貨給一班有實力的投資者買入。肯堅持和有先見之明的投資者，都絕不理會身邊所有的垃圾股，最終他們會贏錢。
近期的數據顯示中國的經濟正在放緩。我重申，毋須擔心，相反未來 4年是中國市場最牛的日子。放長雙眼看！

華潤夠坦白

以下有一正一反的例子。去年我對中國生物製藥（ 1177）作出的負面評論，已得到肯定，首季營業額有 36%增長，而每股盈利只有 6%增長。沒有控制成本、負現金流，並用了$4.8億（約佔 13%股東權益），進行投機活動，令公司在原有的低邊際利潤，及缺乏突破性藥物產品的問題上，雪上加霜。這家公司未必如我們所看到的。
華潤創業（ 291）首季業績不俗，但為何公司不賣食物、啤酒或者其他飲品？相比起其他零售，上述項目的邊際利潤的確較少。但華潤可將以上的所得款項，用作強化其市值$800億人民幣的零售生意，或向股東派錢。管理層直截了當地公開公司數據，實在難得。
祝君好運！