你在開玩笑吧！

好孩子

看罷迪生創建（ 113）截至今年三月止的業績，簡直令我目瞪口呆。這隻零售股，並非我喜歡的股票，但過去我真的認為它是保守的。
我欣賞迪生創建善於控制成本，令毛利率高達五成，淨現金達港幣十億元，以及股東資本上升，但僅此而已。失去品牌專營權
我發現今年，該集團有五成經營利潤是來自「集團從成衣/配飾分銷專營權的終止/到期所得」，去年亦有四成五。亦即是說，迪生創建把今年從內地 Tommy Hilfiger及去年 Polo Ralph Lauren的專營權終止所得的款項，當成是經營利潤，而翻開整份業績報告，只在附錄三以一句半句提到。
我想知道迪生創建（ 1）為何會失去了著名品牌的經營權？（ 2）為何把所得款項當成收入，而非劃分為非經常性收支，是否他們不想這樣做？假如他們真的這樣做，我認為迪生的銷售成績未如理想。
另一條問題是：為何迪生創建投資了三點四七億港元（相等於股東資本的 15%）屬於「垃圾債券」的美元債務證券？玩財技一定不是迪生管理層的專長，你們是否已經忘記了這些產品在金融海嘯帶來的影響？
其聯營公司銷售額為人民幣七千八百萬（利潤為二千萬港元），除非早前已刊登了通告，為何在資產負債表中沒有全面的解釋？

盈利將大幅下降

迪生創建於香港有五十七間分店，營業額達十八點四億，佔總營業額五成四。但內地二百七十一間分店，只有七點二一億營業額，僅佔二成一。我假設這情況與總銷售面積有關，但由於情況異常，迪生應該詳細解釋一下。
我會小心其新的業務，例如在 Harvey Nichols內的 Beauty Bazaar、 American Eagle Outfitters，以及在太古廣場新開的 Harvey Nichols，這些新業務帶點冒險性，可能會帶來利潤，又可能不會，但我只會看今天我能看到的。
扣除專營權終止所得，來年盈利一定大幅下降，加上租金上升、西武百貨結業、太古廣場的 Harvey Nichols旗艦店開幕等等，將導致開支大增，最少四個月無收入。
或許這解釋了為何迪生創建現金達十億，每股盈利有九毫三，但卻把股息由每股四毫九減至今年三毫三。現時股價六元，已是其賬面價值，現金佔一半，約六倍市盈率，息率九釐。但不要做傻佬，迪生創建失去了部分品牌的專營權，要賺到三億四千七百萬盈利，我懷疑這至少需要好幾年。
這股票不是我杯茶，多謝。