料外幣在區間內走強

好孩子

美國一直嘗試借助弱美元來改善經濟，惟外幣是相對。例如歐元作為美元以外最大貨幣，當歐債危機揮之不去，使歐元難升，這樣美元要跌也不容易。為快速改善經濟，以便奧巴馬明年大選，美國政府近數周轉移方針，以推低商品，尤其油價，以協助經濟加快改善。從美國零售商公布6月銷情之理想，似乎美國政府的推低商品行動，對其經濟帶來的刺激已初見成效。美國政府上述策略的成功，相信是推升近期環球金融市場的首個原因。
於上周歐央行議息會上，該行除了宣布加息外，同時暗示今年有進一步加息需要。歐洲有不少財困國，倘不是區內6月通脹高企2.7%，料該行也不願加息。從歐央行上周四迅速擺平葡萄牙評級被調至垃圾級別的事件中，給予感覺該行是要避免歐債危機問題鬧大，以解當時歐元有跌穿1.42美元之風險。過去，惟當歐元跌近1.40美元，歐央行才會出手阻止歐元跌。現為免當地通脹失控，歐盟或會容忍歐元升。歐元升，即美元跌，美元跌即整體資產價格有望升。
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歐元︰波幅區間上移
筆者向來認為，歐債危機是歐盟用以操控歐元滙價，抗衡美國走弱美元政策的工具。過去半年所見，不知是巧合或是刻意，每當歐元高企1.47美元之上，歐債危機便會變得嚴重，但每低見1.40美元，歐債危機又會迎刃而解。如上述估計正確，不排除日後這一波幅區間將會略向上移至1.42至1.48美元間波動。
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英鎊︰1.60美元以下吸納
英國三大產業包括製造業、建築業及服務業均見疲弱，本應不利於英鎊，但鑑於英國存在高通脹，限制英倫銀行減息能力，也降低英鎊下跌壓力。於交叉盤上，英鎊現已跌至靠近0.9兌1歐元這個歷史上相對低水平。只要歐元兌美元滙價不跌，英鎊兌美元也應找到支持。英鎊1.60美元以下吸納，具值博率。
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日圓︰留意日本國會取態
如估計正確，本周環球金融市場投資氣氛會進一步改善，有助資金流離美債市，並轉移到其他投資市場，將會抽高美債息。只要美債息升與日本債息距離拉遠，日圓料將受壓。另外，要留意日本國會周內會否通過日政府的追加災後重建方案。如通過，不排除日央行將要多印銀紙，這不利日圓滙價。
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澳元︰阻力1.10美元
澳、紐元長遠吸納的方向，筆者基本上一直未變。建議長期持有澳、紐元的原因只有一個，就是深信新興國家經濟會一直高速發展，而在這過程中會搶高全球資源價格，使澳、紐元滙價水漲船高。惟就現階段而言，由於歐經濟經過加息後已見放緩，美經濟增長動力又不足，澳、紐元現階段料難有突破，澳元阻力1.10美元。
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紐元︰短期阻力85美仙
近期，國際上接連出現不利糧價的消息。例如，俄羅斯宣布重新出口小麥，而美國農務部指今年美國玉米產量非如預期少。上述消息不單使小麥及玉米價跌，一眾農產價格亦受影響。惟筆者相信，只要新興國家經濟仍以高速發展，長遠定當搶高糧價。新西蘭作為農產出口大國，紐元前景可看好，惟料短期阻力85美仙難破。
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加元︰窄幅上落
加元要升越95加仙兌1美元，料困難重重。按慣例，加元要升，必須配合強油價及美國經濟強勢，惟現在此2個因素同時欠奉。筆者始終覺得，美國會繼續運用其影響力來壓低油價，以借助低油價來改善經濟。由於在推行政策之初，油價雖然低了，但美經濟未必能及時改善，在現階段，料加元只於95至99加仙兌1美元上落。

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