招股書計錯數 高鑫突煞停 延兩周掛牌 近兩萬擁躉添風險

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公開超購逾41倍的新股高鑫零售（新上市編號︰06808），因出現罕見技術錯誤，昨急煞停原定今日的掛牌交易，叫市場大感意外。由於會計師「計錯數」，令招股書中的每股盈利有誤，須押後掛牌交易至7月27日，由於該股孖展達百億元及昨暗盤成交逾億元，勢增加投資者的潛在風險。
投資者須下周三前確認
該公司最新公告指出，原定今日的上市將延期至本月27日，高鑫將於下周一前後刊發補充文件，逾1.7萬名散戶須於下周三（7月20日）前確認其認購。
高鑫指，公司曾於今年6月底進行股本重組，把每股股份拆細為26股；按香港會計準則，計算招股書內的每股盈利，亦須按有關拆細而調整。由於高鑫招股書內，過去3年的每股盈利，均以重組前股數計算，故須重新計算。
去年每股賺4.88 修正為0.19元
以去年底及今年首季為例，每股盈利就須分別由4.88及2.47元人民幣，調整至每股0.19元及0.09元人民幣。不過，高鑫強調今年底的預測每股盈利，維持於0.15元人民幣不變。
負責審計高鑫招股書的會計師畢馬威事務所接受查詢，其發言人表示，不會就個別客戶的情況作評論。
市場消息指，公司及發行人前日才得悉上述信息，自早上起已跟港交所討論處理方法，至午後市場就流傳掛牌將押後的信息。事實上，今年亦不時有招股書資料有誤，近日外圍形勢波動，押後招股無疑增加投資者的市場風險。此外，如何處理孖展及暗盤交易，亦值得關注。
高鑫共錄得逾101.4億元的孖展借貸（見表），孖展投資者原可於今日結算交付孖展餘額，但押後掛牌意味投資者變相延長借貸期，利息成本亦勢因而上升。
融資了6,500萬元高鑫孖展的敦沛，其副總裁李偉傑指有關罸息等補差額的計法，仍在商議中。借了15億元高鑫孖展的輝立，其企業融資主任陳英傑昨晚明言，不論高鑫暗盤是否取消，但孖展客必需於今天找足數付錢。
高鑫近日暗盤交投活躍，昨輝立暗盤交易場中，高見8.28元升幅達15%，但因傳出押後掛牌，其暗盤交易提早逾1小時中止，股價急回至7.66元，但已錄得1.07億元的交易（見表）。
暗盤急回 億元交易料取消
有市場人士稱，股份沒有如期掛牌，暗盤投資者不能從市場買賣現貨交收，有關交易恐要取消。
港交所（00388）昨拒絕評論個別股份，只對暗盤回應指，市場對「暗盤買賣」於一般行內人中也存在不同的定義，包括指一些於交易所場外達成而沒有向港交所申報的交易；以及指一些已獲得新股或預期可獲得新股的人士，在新發行證券未正式於聯交所自動對盤系統掛牌買賣前、與其他投資者所進行的買賣。港交所重申，投資者要注意的是，這些交易並非在交易所進行，暗盤交易的法律效力只是根據交易雙方達成的協議內容而定，故投資者在進行該等交易前應諮詢法律意見，了解清楚本身在法律上的權利及義務。

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IPO屢出事 保薦制度漏洞？
近期接連出現有新股招股書出現「蝦碌」情況，個別錯誤如今次的高鑫零售（新上市編號︰06808），更是在掛牌前夕才被發現，並導致掛牌日期要延誤，再次令人關注協助新股上市的中介人士工作質素。
高鑫因招股書內的每股盈利出錯；而上月初掛牌的龍翔（00935），於臨截止前澄清每股盈利遭誇大9倍，導致需延後招股。早前米蘭站（01150）亦出現繙譯有誤。
效美資行做法 投行僅作協調
事實上，雖然證監會早在2007年訂立保薦人制度，以提升香港金融市場質素及投資者保障，但證監會前行政總裁韋奕禮（Martin Wheatley），亦於去年中曾直言，關注新股市場火紅時，上市保薦人會否受誘惑而放寬盡職審查標準。他在離任前，亦披露證監會將會檢討對保薦人工作的法規要求，以加強投資者保障及改善市場質素。
法律界人士指，近年投資銀行運作，傾向美資投行的慣常做法，投行雖出任保薦人，但本身主力與客戶聯繫，其他工作交其他專業人士，自己僅處理協調工作，例如盡職審查的工作外判律師行，而帳目審閱則依靠會計師等；甚至連撰寫招股書都是交由律師操刀。相比以往英資商人銀行，卻是整個上市過程由頭至尾跟足，並且負上全責。
此外，證監會數月前公布該會於2009年對保薦人進行主題視察結果，亦發現部分保薦人的盡職審查有欠完善，內部監控亦有所不足。就盡職審查而言，部分保薦人就未能提供紀錄，亦有出現缺失，連遞交予港交所（00388）的資料亦有遺漏情況。也有保薦人在有限人手情況下，處理多宗新股，以致未能對每個項目適當地執行職能，及適當地監督保薦人工作。