安徽海螺(914) - 分析

小靈精

昨日叫大家續繼留意水泥板塊，理由是每當大市調整後作出反彈時，力度較強的往往是強勢類股份。

水泥股是今年表現特出的一員，另外還有濠賭和零售類別，都算是今年淡市奇葩。

今日同大家分析水泥龍頭安徽海螺(914)，海螺業務遍佈全國各大省份，包括江蘇、浙江、福建、山東、安徽、江西、湖南、湖北、廣東、廣西、四川、重慶、甘肅及陝西省，共佔14個省市。以銷售額計中東部地區佔約４成，中部地區佔約３成，南部佔約２成。

以去年營運數字來看，營業額345億元人民幣，毛利率31.7%，股東應佔溢利61億元，現價往績PE26倍。而今年上半年股東應佔溢利按年上升兩倍，估計達54億元，以達到去年全年的９成左右。筆者假設下半年溢利比上半年增長3成，現價($37.5)預測2011年度PE才13.2倍左右，估值合理。

不過水泥股大部份巳發出盈喜，好消息巳反映在股價上，短線暫時未必會有太大上升動力。而且鑑於外圍市況持續波動，水泥格價於三季出現短暫回落等因素，可以等待回調到重要支持位才上車，從周線圖觀看，從今年起股價一直企於20天線上面，只有2周曾短暫跌破，建議可於周線圖20天線左右水平吸納，以2011年16PE作為目標，中線目標價45元，止蝕可定於買入價1成。

風險因素方面，要留意全國性水泥格價會否全線回落，商品房會否因限購令措施令樓宇建築率下降等因素影水泥價格。






(以上只是個人意見，讀者宜自行分析作出決定)