通脹5.6%三年高 經濟增長放緩 滯脹重臨否 專家爭論激

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歐美債市危機，令人擔心會拖垮全球經濟，多個國家正面對高通脹、低增長及高失業率的風險，受外圍因素影響，有「香港末日博士」之稱的經濟專家羅家聰及港大學者徐燦傑，不約而同斷言目前香港已步入滯脹時期，市民生活艱難；而浸大副教授巫伯雄則持相反意見。
身兼交通銀行首席經濟及策略師的羅家聰稱，目前滯脹已降臨香港，他指香港通脹率由核心（77%）與非核心（23%）組成，而核心通脹當中有42%與樓市因素有關，通常樓市跌，核心通脹率會跟隨下跌，但現時情況甚為反常，「今年樓市跌了大半年，但核心通脹率仍然高企，顯示非樓價因素的物價飈升。」
今年首6月核心通脹率按年升5.5%，而整體通脹率按年升5.6%，為3年新高。
羅家聰：樓價跌 通脹卻升
「高通脹情況令人很擔憂，最近美國物價也急升，連美國都出現這情況，可顯示滯脹的確已重臨。」羅家聰說。
美國今年第二季本地生產總值僅升1.3%，但失業率高達9.1%，通脹率也達2.9%，加上被降評級，經濟前景雪上加霜（見表）。
政府昨公布本港最新統計數字，今年第二季本地生產總值（GDP）按年升5.1%，較第一季的7.5%差，雖然政府解釋升幅已較過去10年平均值的4%為佳，以及第二季數據受日本短暫影響所致，但羅家聰認為這些全是藉口，因為數據已顯示本港第二季GDP出現不景氣。
徐燦傑：滯脹延至明年底
他預期，樓市有機會下挫4成，「樓市周期為9、10年或15、16年，由97年到今年已差不多了。」至於股市，他預料會出現2年橫行，建議投資者改為持有黃金或白銀，但「現在太貴，起碼跌返幾百元才可買入。」
港大電子金融服務榮譽助理教授徐燦傑亦認同香港踏入滯脹期，他說：「加薪幅度追不上通脹，就是滯脹；我認為香港正有此情況，已進入滯脹期。」按政府今年3月發表的統計數字，顯示在扣除通脹因素後，實質平均工資率輕微上升0.2%。
他預料，香港滯脹期會維持到明年底，但對比起70年代石油危機衍生出來的滯脹噩夢，應該會較容易處理得多，徐笑說：「例如香港有iBond，至少薪水不會統統被通脹蠶食吧！」
不過，浸大經濟系副教授巫伯雄則持相反意見，「目前走入滯脹的情況是零！」他認為香港以至亞洲，目前仍然維持經濟擴張的現象，「所謂滯脹，是人均實質收入下降，而通脹上升。」
他說：「當年美國出現石油危機，正正出現上述情況，才為之滯脹。」
浸大巫伯雄 持相反意見
「現時無論美國或香港的經濟數據都顯示，GDP仍有實質增長（即已把通脹計算在內），只要實質GDP仍然維持正數，就顯示未踏入滯脹期。」
雖然歐美經濟疲弱，但巫伯雄說：「發展中國家資源豐富，開採技術進步迅速，滯脹的機會仍然很低。」
不過，他認為香港的經濟過熱現象已到尾聲，短期內有望見頂。
雖然專家各持不同意見，但根據美國經濟學家Arthur Okun於上世紀70年代，發表用來量度滯脹的痛苦指數（Misery Index）─失業率加通脹率，今年美國在6月時指數共達12.76，雖然仍未追得上80年代高峰期的21.98，但已屬27年以來最高。
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知識庫︰何謂滯脹？
滯脹是指高通脹與經濟低速增長同時並存的狀態，滯脹是上世紀70年代出現的一種新經濟現象，當時遍及全球的經濟危機浮現，經濟增長緩慢或停滯，而失業率上升及高通脹同時發生。這是前所未有的現象，因為在這之前，失業率和通脹是呈反向關係。
經濟學家對這新情況大惑不解，無以名之，冠以「停滯性通脹（stagflation）」，簡稱「滯脹」。

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首次滯脹 石油危機引爆
最近股市波動，歐美經濟響起警報，令人憂心忡忡，有學者更直指香港受外圍因素影響，滯脹期已經出現。回顧過去，滯脹期早於上世紀60年代末、70年代初就曾經出現。
昨公布的香港第二季經濟增長兩年來首次出現按季下跌，但通脹持續上升，第二季通脹率升至5%。經濟增長放緩、通脹上升，是滯脹期的徵兆。令人擔憂是香港是否進入了滯脹期！
衰退卻見高通脹 失業飈
歷史上曾經出現的滯脹期，是上世紀60年代末、70年代初，因石油危機觸發全球經濟大蕭條，西方各主要資本主義國家出現了高通脹、經濟停滯甚至衰退、失業率高企及物價持續上漲同時發生的情況。其時美國的失業率高達9%，而消費物價指數更升至15%，當年百物騰貴，人民基本生活難以維持。
2008年金融海嘯前，世界「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）在08年2月號的通訊月刊《Gloom Boom & Doom Report》亦曾宣告滯脹期的來臨：「我們已身陷停滯性通脹︰在通脹升溫之際，沒有實際的經濟成長，甚至衰退。」