民行半年多賺57% 照亮內銀股

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民生銀行（01988）上半年淨利潤大增56.98%至139.18億元（人民幣，下同），超出市場預期。
民行因去年投放主攻中小企的「商貸通」貸款高達新增貸款逾半，開發商貸款和地方融資平台貸款均高於行業水平，被認為是在經濟放緩周期中抵禦力最弱的上市內銀之一。今次民行上半年資產表現良好，先為其他內銀業績打強心針。
本報綜合8大證券商預測，民行上半年盈利增長57%，以增長幅度計稱冠9大行（見表）。民行第二季淨利潤77.08億元，按季增長24%，亦令擔心該行第二季盈利僅能達到按季持平，甚至倒退的證券商大跌眼鏡。上半年盈利相當於彭博社綜合券商預測全年淨利潤225.17億元的62%，該行不擬派發中期息。
「驚喜不在成本減 而在收入勁」
麥格理證券發表的短評指，業績超出該行預測16%。民行淨利息收入和手續費及佣金淨收入分別勁升40%和76%，撥備前經營溢利亦大增64%至227億元，較預測高出14%。分析員王瑤平總結業績表現：「令人驚喜之處不在於信貸成本減少，而來自收入較預期強勁。」
業績報告解釋，上半年淨利息收入大增，淨息差提升和生息資產規模擴大均為推動因素。淨息差按年提高0.08個百分點至3%，主要原因受惠於是加息因素、信貸調控緊縮政策影響和貸款議價能力提升。
6月底止減值貸款比率為0.63%，較去年底下降0.06個百分點。麥格理分析，今年至今不良貸款餘額下降2%，連同特別關注類貸款（高不良貸款一級，即最可能降級成不良貸款一級）餘額下降6%，令不良貸款率下降。但準備金佔減值貸款比率提高63.85個百分至334.3%，貸款撥備率提高0.22個百分點至2.1%，令資產減值損失大增92%，但抵禦風險能力亦得以增強。
減值貸款比率 降0.06百分點
內地中小企資金緊絀令人擔心民行主攻中小企貸款的「商貸通」資產質素下降，民行去年投放商貸通佔新增貸款65%，業績報告披露，期內商貸通貸款貸款快速增長30.61%。券商估計上半年商貸通貸款息率高出去年170點子，但不良貸款率維持低企於0.13%。

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