大成生化(809)分析 – 績後調整 前景看俏 (31/8/2011)

小靈精

大成生化科技是中國最大綜合一體化玉米生化產品及玉米提煉產品製造商，主要從事製造及銷售玉米提煉產品（分類為上游及下游產品）。上游產品包括玉米澱粉、玉米蛋白粉及其他玉米提煉產品。玉米澱粉再被提煉成一系列高增值下游產品，包括氨基酸、玉米甜味劑、變性澱粉及生物化工醇產品。

大成生化昨日公布半年業績，營業額按年上升76.7%至67.6億港元，毛利升158%至16.1億港元，股東應佔溢利升5倍至6.2億港元。毛利率由去年的16.3%大升至24%，

集團表現理想的主要原因是下游產品上半年價量齊升， 預計下半年繼續維持穩定增長。今年增長亮點之一的氨基酸，預計產能下半年將加60%至800,000公噸，而公司較早前巳宣部在研發上取得重大突破，將會大幅降低氨基酸生產成本，而公司巳開始進行改良工作，預計本年11月竣工，相信2012年毛利率可進一步提升。

成本方面，管理層預期十月中起正式踏入玉米收成期全球玉米產區將會豐收，故此原材料成本將維持於相對穩定水平一段時間。

估值方面，現價(2.4元)預測PE6倍左右，預測息率約3%。憧憬下半年業績應比上年好，中線有吸引力。

今早大成生化於績後出現顯著回吐，估計大戶借好業績出貨機會較高，基本因素未變。策略上可待消化回吐壓力後才作部署。圖表形態上顯示出現收窄三角形，進取者可在100天線位置博反彈，保守者可待股價突破下降軌才追入。

小靈精

(8/1/2012)

大成生化(809)今日急升8%，公司日前發出盈利預喜，截至去年１１月底止的首１１個月收入按年增加約５０％，期內盈利亦錄得顯著增加。

公司截至去年１２月底止的全年收入及盈利將錄得大幅增長，主要由於期內集團所有下游產品的銷售量、平均售價及毛利率有所改善所致。

現價(1.62)預期PE及息率分別有只有5倍及5厘，估值吸引，可留意。

小靈精

(22/2/2012)

花旗今日唱好大成生化(809)，股價今日抽升18.8%至2.14元。上月8號曾提及過此股，若當日入市，此貨至現在巳有３成升幅。預計３月下旬才會公佈業績，相信仍有炒業績水升。

小靈精

jc2011

thx