方案倘遜預期 歐元金價向淡

好孩子

近日市場不斷傳出消息，透露周日歐盟峰會公布相關的救市措施及歐銀注資金額。但有大行及專家預料，即使最終方案勝預期，亦難支持歐元向上，投資者應視乎救市方案而作部署，建倉首選波幅較大的澳元。專家亦憂慮若方案缺乏亮點，將觸發黃金洗倉潮。
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歐元下滑風險大
本周日的歐盟領袖峰會將公布新一輪全面挽救歐債危機措施，市場普遍預期德法兩國會達成共識，以槓桿擴大歐洲金融穩定機制（EFSF）至1萬至2萬億（歐元•下同）。另向歐洲銀行注資1千至2千億元，亦為希臘債務減值30%至50%。有大行及專家均預期，歐盟推出的措施成效有限，歐元下滑風險較大。
歐元料跌至1.28水平
渣打認為，周日的峰會為解決歐債帶來進展，但絕不是劃上句號，無論會議結果如何，都會為歐元走勢帶來風險。該行指，上半年支持歐元升勢的三大因素，包括強勁經濟增長、緊縮政策及美元弱勢已不復再，加上預期歐洲央行將於今年底及明年首季，分別減息25個點子，因此將進一步拖累歐元下滑。即使周日有好消息刺激歐元上升，相信只是曇花一現，預料年底前歐元跌至1.28水平。
交通銀行香港分行環球金融市場部分析員劉振業預期，即使周日公布的救市方案勝過預期，例如EFSF槓桿化規模達市場預期上限、注資銀行金額超過2,000億元等，都難刺激歐元大升。
「市場對全面救市方案的憧憬，已令歐元由1.31走上1.39，反映市場已經消化所有利好消息，若周日出爐的方案令市場接受，歐元可以升至1.41水平。」不過，他預期方案不會有太大驚喜，相信有助解決銀行問題，但對於不是單靠錢可以解決的希臘債務危機則沒有效用。若方案最終未如市場預期，甚至歐盟各國不能達成協議，歐元將跌至1.35元。若期後歐央行宣布減息，歐元料再跌至1.31。
建倉首選澳元
不論投資者想在滙市做好或做淡，劉振業建議對象首選澳元，因早前美元強勢下，澳元跌幅最大，但近日所有貨幣反彈時，澳元表現反而最好，由此可見澳元升得多亦跌得多，若周日方案勝預期，澳元可升至1.045；相反，則跌至0.96水平。
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黃金恐觸發洗倉潮
歐盟將於周日公布的救市方案，成為市場焦點。敦沛金融環球產品部業務總監周燕珊指，EFSF新方案將左右金價走勢，假如方案未能超出市場預期，或沒有驚喜，金市有機會出現洗倉潮。
周燕珊表示，近月金市成交大幅縮減，市場觀望歐盟會議結果。「如EFSF方案有驚喜，可望帶動金價上升至1,700美元左右。」她表示，投資者已不把黃金作避險用途，金價跟隨股市表現走；如方案令人失望，有機會觸發機構投資者在金市套現現金，轉持美債。
銅價6600美元有支持
相比黃金，白銀工業用途角色較重，對經濟表現的敏感度亦較高。周燕珊擔心，如歐債「爆煲」，最差情況下銀價有機會跌穿20美元。
另外，經濟是否衰退對銅價亦有較大影響。周燕珊指，銅需求超過一半由中國主導，目前大量內企資金緊絀，對銅價有一定影響。「但銅仍會供不應求，估計銅價在每噸6,600美元有較大支持。」
油價方面，正步入冬季，加上拉尼娜現象，周燕珊相信對油價有一定支持。「假如方案無驚喜，紐約油價最多跌幾蚊；如方案有效，油價可重上90美元。」
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【大師看勢】
EFSF規模不足解決問題
歐洲面對3大主要問題：第一、如何為希臘債務撇債；第二、為歐元區內銀行注資；第三、解決意西兩國的財政赤字及私人市場融資困難問題。市場一般相信，歐盟會把4,400億（歐元•下同）的EFSF槓桿化並解決問題，但我認為此想法太樂觀。
首先，救希臘、愛爾蘭及葡萄牙便用去近1,000億、為歐元區銀行注資時又用上2,000億，在最保守的估計下，EFSF都要就上述金額「啃一半」（即1,500億），且要預留資金拯救比利時等國，或應付突發事件。七除八扣下，EFSF實際上可作槓桿的資金只有約2,000億元。
德國不願增資EFSF
目前德國不願向EFSF增加注資，或要由其他國家出資承擔；無論如何，如EFSF的金額太少，歐元區只會發現EFSF難以「舢舨充炮艇」。只有增加EFSF資金，才是唯一解決辦法。
■前高盛首席經濟師Gavyn Davies於金融時報撰文
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戴維斯︰銀行增資本損經濟
銀行需要更多資本是不爭的事實，前英倫銀行副行長戴維斯（Howard Davies）於《Project Syndicate》指出，相信沒有人能反對，故巴塞爾委員會提議增強銀行核心資本及資產質素，問題是銀行需要多少資本才足夠？
《巴塞爾協訂III》對資本充足率的要求會令銀行增加額外的成本，巴塞爾委員會研究認為，新資本要求會於5年後令GDP下跌0.33%。不過，國際金融協會預計GDP會降5%，失業人數或增至逾7%，戴維斯認為這反映有趣的分析差異。
委員會認為提高資本要求不會對債務融資（Debt Financing）成本有太大的影響，因為從資產負債表角度看，只要銀行能籌集較多股本（Equity）資本，資產（Asset）亦會水漲船高，相對地負債對整間銀行比重會稍降，資產豐盈下，企業違約風險較少，債務融資成本可下降。可是銀行界認為上述情況短期內也不會發生，保守的投資者變得不願投資，令銀行需要籌集比監管要求更多的資本，才能吸引投資者。

jc2011

歐盟措施成效有限

buffet

如果真係1.28, 就用short eur 賺的$ 去europe 旅行,  

denice

黄金洗仺！！！

xyz

歐元已較今日高位跌90 點,  升完?

歐洲開會踢高出貨?