重農行(3618)業績優預期

小靈精

重慶農會商業銀行昨日公佈第三季業績。2011年9個月股東應佔利潤按年上升44.22%至32.9億(人民幣.下同)，每股基本盈0.36元。

淨利息收入升40%，非利息淨收入升87%，帶動營業收入上升40%。淨利息收益率3.30%，較上年同期上升0.28個百分點。

不良貸款餘額為25.42億元，比上年年末減少3.69億元；不良貸款率為1.79%，比上年末下降0.59個百分點，撥備覆蓋率為206.92%，比上年末提高34.11個百分點。但資產減值損失上升由上半年的6202萬元上升至2.99億元，期內第三季度增加2.37億。反映資產質素於第三季有轉壞情況，但情況暫未購成對銀行整體盈利有重大影響。

另外，核心資本充足率14.50%，資本充足率15.75%，比2011年6月30日分別下降0.17個百分點和0.24個百分點。

總括而言，重農行業績優預期。而估值而言，現價3元預測PE5.5，PB0.9倍，估值遍低。但由於資產質素有可能於第四季出現惡化，令銀行要在來季增加撥備和減值等因素，這亦是市場憂慮銀行前景之一。

小靈精

重農行(3618)今日為內銀升幅之冠。

不過從圖表看, 今日巳升到阻力位3.5元, 短線可能有回調壓力。