小肥羊(00968)大麻煩

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商務部公布就Yum!建議私有化小肥羊提交的反壟斷申報的審批最新進展，商務部決定根據中國反壟斷法第26條第1段，將建議的反壟斷申報審查期延長60個曆日，即現在審批程序進入第2階段審查歷時60個曆日的延長期。

審查期延長代表私有化建議的前提條件尚未達成。小肥羊股東又要多等待起碼60個曆日了。

Yum!早於今年5月份宣佈建議以每股6.5港元私有化小肥羊，Yum!為國際快餐巨頭百勝餐飲集團，旗下經營多個餐飲品牌，包括肯德基、必勝客等，目前持有27.17%之小肥羊股份。據聞百勝餐飲集團計劃到2015年，該公司利潤中75%將來自國際業務。每年擬在華增加500家左右新店。百勝是看中中餐連鎖在全中國乃至全世界范圍內蓬勃向上的勢頭。據2010中國餐飲百強榜，百勝和小肥羊排在前列。若百勝成功收購小肥羊，將加固了其中國餐飲業霸主的地位。

小肥羊於1999年在內蒙古創辦，是內地最大的涮羊肉連鎖店企業。在中國大陸、澳門、香港及美國、加拿大和日本等開設逾700多間分店，亦躋身中國最有價值品牌500強。

事實上，由於商務部在2008年時曾經拒絕可口可樂收購匯源的交易，因此此次小肥羊的私有化能否順利通過國家商務部的反壟斷審查取得批准將引發市場積極關注。如果在特殊情況下，反壟斷調查局有權將審查期延長至90日-150日。此次私有化能否順利進行，除需通過國家商務部的反壟斷審查，還要獲得小肥羊小數股東中最少75%贊成，當中以持股8%的富達基金之取態最為關鍵。

小肥羊今年8月公佈中期業績，由於高通脹及部分餐廳停業改造的緣故，上半年股東應占溢利倒退19.6%。收價價對應市盈率約為30倍，PB 約5.8 倍，對小股東來說應算十分有利，但如私有化失敗，股價短期不甚樂觀。持有小肥羊者可吼高提早獲利，如欲博私有化者，現價有約20%的空間，但需小心反壟斷審查不能通過的風險。

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