和黃32年首派季績 撑股價 第3季EBITDA增31% 瑞信料刺激有限

好孩子

  
和記黃埔（00013）32年來首次主動發表第三季營運數據，今年首9個月收益及現金經營溢利（EBITDA）按年分別增25%及37%；市場對整體業績感滿意，惟歐洲零售表現遜預期。
上月披露數據 股價累升3成
歐洲債務危機下，和黃今年一改過往密實風格，繼上月初主動將投資者推介用資料上載港交所（00388）後，昨日又發表「近期營運數據」。上次輕輕披露，短短一個月，和黃市值便回升786.5億元，股價累積反彈3成，昨收報72.05元，惟證券商瑞信估計今次難歷史重演。
截至本港今晨2時，其在美掛牌的預託證折算報72.65港元，較港收市價高0.6元。瑞信分析員梁啟棠指出，和黃上月初股價較應佔資產淨值折讓75%，現已回落至51%，雖然整體EBITDA強勁，但部分行業表現較弱，削減刺激股價的力量，維持目標價103.5元。
和黃今年首9個月整體收益分別為359億及70億美元，單是第三季收益及EBITDA分別增22%及31%，達121億及23億美元，上述業績不包括新加坡上市的和記港口信託。
歐洲3及零售業務跌
市場關注歐洲經濟對和黃業務影響，主要業務第三季收益都按年增10%，惟零售及3集團EBITDA分別跌2%及9%（見表）。瑞信指市場原本以為歐洲經濟對和黃零售收益影響不大，但相信第四季才是零售旺季。
至於3集團第三季EBITDA倒退，和黃指是合約客戶總人數加快增長，令上客及客戶保留成本增加所致。瑞信認為不會對吸納合約客戶策略感負面，但觀察3集團能否從這類客戶吸收長綫利益。
另一間外資券商瑞銀預期，3集團今年除稅及利息前盈利（EBIT）沒有改善，但歐洲合約客戶淨增長令人感到鼓舞，相信是英國智能手機急速增長有關。和黃董事總經理霍建寧在公告指，聖誕季節對零售及電訊業務尤其重要，相信公司業務會繼續顯示韌力。
長實（00001）主席李嘉誠自1979年收購和黃股份，至今32年未有披露過季度業績，公司4年前曾反對規定公布季度業績的做法。基金界歡迎和黃披露更多數據，一名投資組合內持有和黃的基金經理表示，希望季績是定期公布，而非管理層一時興之所至，或僅披露部分有利數字，「透明度太低，就難安心地長綫持有。」

好孩子

好孩子

英業務成寶藏 長建盈利報捷
英國公用業務成為推動長建（01038）業績增長的「火車頭」，在其首3季度業務中，英業務的盈利佔比達2成，並帶動其未扣除融資成本、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA），按年升66%至128.59億元。
首3季EBITDA飈66%
長建首3季度的EBITDA大幅提升，主因為長建在去年牽頭，以700億元收購UK Power Networks（UKPN，前稱EDF旗下電網），使獲併入的盈利增加。期內，UKPN刺激英國投資組合溢利按年提升4.5倍至27.05億元。
單計第三季度，長建的EBITDA則按年增43%至44.37億元。
值得留意的是，長建剛於10月14日完成收購英國水公司Northumbrian Water（NW），但NW對盈利的刺激尚未併入在首9月業績內。故此，英國投資組合的盈利貢獻，將在第四季度起「加碼」反映。早前，花旗曾估計，若同時計入NW及UKPN的盈利貢獻，將助長建明年的每股盈利按年升9.5%。
摩通則估計，併入NW的盈利貢獻後，對長建明年的每股盈利影響為15%。截至昨日，市場給予長建的全年盈利平均預測為75億元。

好孩子

好孩子

藍籌主動披露 「季報」有望？
繼滙豐（00005）今年開始披露季度報告後，和黃（00013）及長建（01038）昨日亦自願公布截至9月底的營運數據，令人關注4年前在滙豐、長和系等公司一面倒反對下擱置的季度業績報告，是否有更大理據舊事重提。
和黃：非季績 更新近期資料
「大型公司的基本數據完備，早應公布季度報告，滙豐、和黃等公司相繼披露季度數據，只是令反對意見更站不住腳。」恒生管理學院商學院院長蘇偉文卻指，在本地地產商為主的上市公司大力反對下，港交所似已放棄上市公司季度報告的建議。
蘇偉文續稱，本地上市公司反對季度報告，背後原因是公布前的禁止董事買賣期，收縮他們買賣股份的空間，此立場不會因更多上市公司自願披露的潮流而改變。
和黃發言人表示，最新公布的並非第三季業績，只是近期業務的更新，至於未來會否有同類型的公布，將視乎情況及反應而定。
本報昨向長江實業（00001）作相關查詢，未獲回覆。
同系的電能實業(00006)，其發言人昨回覆，現時該公司無計劃改變現行公布業績的做法，即只會公布中期及全年業績。
以A+H形式在港上市的H股，已須跟隨內地A股公布季度業績，連同公布季度營據數據的中移動（00941）、滙豐以及今次自願披露的和黃、長建，合共已佔港股市值逾6成。
港交所上次於07年8月就強制季度報告的建議諮詢市場，在滙豐、長和系、新鴻基地產（00016）、新世界發展（00017）及上市公司商會一致反對下，港交所改為建議仿效英國公布描述式季度報告，但卻遭證監會反對而擱置。