JP Morgan 分別師稱金屬價格受商品價格下調威脅 Metal prices threatened by commodit

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LONDON, September 6 (newratings.com) - Analysts at JP Morgan say that metal prices are threatened by the commodity basket downturn.

In a research note published this morning, the analysts mention that while the individual credentials of several metals continue to be healthy, the "gy-back" effect of their association with the broader commodity baskets is unlikely to offer support going ahead. The deterioration in the performance of natural gas has adversely impacted the performance of baskets such as the GSCI, JP Morgan points out. A part of the 300% rise in certain metal prices has been on account of the membership of baskets, the analysts add.

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　　隔夜国际金属价格大幅上涨，周三，上海铜铝联动强劲扬升。其中铜主力合约CU611终盘大幅收涨2750元至73900元，总成交量44844手，持仓量净减1826手至80640手；而沪铝主要合约全线封于当日涨停，主力合约AL611大幅收涨830元至20500元，总成交量拓展至201452手，持仓量净增2980手至193814手。

　　LME基本金属周二大幅上扬，三个月期铜场内价大涨255美元至7920美元，三个月期铝场内价大幅收涨84美元至2573美元。而COMEX期铜主力12月合约大幅收涨16.25美分/磅至362.25美分/磅。

   
多因素交汇导致铜铝价格结束调整，演绎新一轮上涨行情。

消费旺季支持铜价涨升

　　7-8月为北半球金属消费淡季，工厂通常需要维护检修设备及休假，而目前长达两个月之久的夏季假期已结束，并进入铜秋季传统消费旺季。受需求旺盛和供应紧张偏多供需关系激励，国际基金经理和中国进口商积极入市，补充处于较低水平的铜库存，通常每月月初，基金经理均可获得一批新的投资资金，因此基金经理即可动用新增投资资金，在LME购买金属期货。

国际国内铜铝市场供应偏紧

　　权威机构预测，今年第三季度，全球铜短暂过剩6.3万吨，而到第四季度则转变为短缺4.2万吨，全年短缺3.7万吨。目前LME铜库存仅为12万余吨；COMEX铜库存量则为1万余短吨，沪铜库存量仅为4万余吨，三大市场铜库存量尚不足20万吨，现货供应依然紧张。7月份全球铝总库存量同比下降9.1万吨，今年至今共减少12.7万吨，虽然相对于3400万吨的市场供需规模而言较小，但仍创下35年以来新低。国内铝库存量稳步缩减，沪铝库存量自今年5月达到峰值18.46万吨以后连续14周减少，至9月1日交易所铝库存下降 3867吨至20370吨，这是2003年12月以来的最低值。

　　尽管智利最大铜矿罢工结束，但还有数个大铜矿要进行劳资谈判，正是由于该铜矿劳资纠纷示范效应，导致以后劳资谈判道路比较艰难，下半年铜供应也受到严重挑战。因此，罢工结束反而增添了市场对未来铜供给的更重担忧，利空出尽反成利多。

政策因素支持铝价走强

　　虽然国家自2003年起对铝进行宏观调控，去年针对铝大量出口，取消铝锭出口退税，并征收5%出口关税及禁止氧化铝开展加工贸易等措施，但由于铝材出口企业依然享受13%的出口退税，导致1-7月份铝净出口量同比增长61.8%至 245434吨，同期铝材出口量大幅增长了62.2%至63.19万吨。而出口消费强劲，又导致国内供应紧张。

　　综上所述，受供需关系偏紧、季节性消费旺季、国内政策等因素作用，国内外铜铝价格短线仍有续升空间，操作上宜顺势而为。

801GUEST

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