股神看投資風險~~轉帖

kennylam

股神看投資風險
2月 28日 星期二 05:41 更新

【明報專訊】我認為每個人都應該花幾分鐘的時間，看一遍股神巴菲特每年的「給股東的信」。一如既往，股神討論了公司過去一年投資的得和失。傳媒一般的關注焦點是股神繼承者的問題，較少談論的是，股神如何看待投資風險的問題。
一般基金經理和投資者認為「beta」是量度相關股票的風險，如果「beta」愈高，相關股票的波動性相對大市便會愈大，所以，一般認為這隻高「beta」的股票相對高風險。股神不同意這個看法，市場的價格波幅大不等於高風險，相反，市場價格波幅小也不等於低風險（後者，在金融海嘯看到不少的例子，比如一些Sell Put Options相關的投資產品）。
應著眼真實購買力 非帳面值
對於股神來說，投資風險就是該投資使投資者失去「真實」購買力的機會率，因為投資的本質就是要增加「真實」的購買力，而非帳面上的增加。
不過，一般的投資者，特別是散戶，便太過看重市場價格的波幅和帳面上加減。要抗拒短期不能確定的波動因素，我認為最有效的是分段入市，最理想的是用月入的一部分作固定的月供股票，即所謂的「平均成本法」。
用每個月收入的一部分作投資，比較容易預算投資的額度。巴菲特曾說，股票愈跌他便愈高興，因為他能以更廉宜的價錢買到同樣價值的股票；不過，前提是，他有源源不絕的資金去投資，不單單因為他有很多額外現金買貨，更重要的是，他的主業是做保險，所以保費是他源源不絕的資金源頭。平均成本法，如果不能做到大跌市、大熊市的時候繼續用同樣固定的額度的資金去買，便完全喪失其意義，因為這條便不是一條平均數。
平均成本法 股價愈跌愈快樂
月供股票使投資者可以做到「愈廉宜愈快樂」。用月入的一部分投資，除非失業，否則是一個強迫自己儲蓄的好方法。另外，市面上有月供計劃，可以每個月買低至1000元的藍籌股（平時一手藍籌股的起碼入場費是幾千甚至是幾萬），而且佣金也相對低；可以分散風險的同時又減低交易費，一舉兩得。
月供買藍籌 分散風險慳成本
不過，有幾點需要留意。月供股票是假設股市不會像日本90年代後無止境的下跌，永無返家鄉之日；另一個假設是這些股票和企業的價值最終不會是零，所以比較適合用於藍籌股，而非可變「牆紙」的細價股。最後，這個方法比較適合年輕人，因為時間是投資者的朋友，年紀大或就快退休的投資者便要小心。
黃元山
GNEC投資管理

kk6166

謝分享

jc2011

thx