心連心化肥(1866) (3/4/2012)

小靈精

心連心化肥(1866)主要於中國從事生產及銷售尿素、複合肥料、甲醇等產品。

營業額去年上升29.3%至36.8億元人民幣(人民幣.下同)，毛利上升39.1%至5.06億元。股東應佔溢利上升24.9%至1.80億元。每股盈利同24.3%至0.1796元。派息方面，每股派0.037元。現價2.11元，PE9.6倍，息率2.1厘，估值上較另外兩間化肥股龍頭中海化學(3983)及中化化肥(297)的11倍及16倍為低。

表面看心連心化肥基本因素不俗，不過要留意公司本身負債持續上升，令每年利息支出不斷上升，拖累利息覆蓋率續年下跌，由2009年的5.15倍下跌至2011年的3.85倍。若營運狀況一旦轉差，對公司盈利少的風險較高。幸好，公司目前淨負債比率為53%，較去年同期減少近13%。

從圖表看，股價在2元水平有支持。不過要留意，此股平日成交稀疏，只宜小注在低位買入，博內地推出支持化肥或農業政策出台，從而推升股價。

jc2011

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