旭光(67)中長線前境不俗

小靈精

旭光(67)中長線前境不俗

旭光(67)昨日公布2012年度上半年業績，總體來說巳算是不俗。分析一吓，營業額按年輕微倒退1.5%賺22.0億元人民幣，毛利下跌10.2%致13.0億元，毛利率下降6個百分點至59%。不過，鈍利上升3.45%至8.2億元。主要是因為利息支出減少了近一億元所導致。

不過，若細心留意利息方面，由於有1.41億元利息屬資本化，實際利息支出應為2.50億元，按年郤增加23%。若用以上計算，純利應倒退近12.4%。另外，集團不派中期息，但管理層維持全年派息比率25%。

集團從事兩大業務，分別為芒硝及PSS。芒硝收入7.81億，倒退22%；PPS收入14.2億，增長15%。芒硝業務由於有新競爭者加入關係，令收入下跌。PPS業務方面，集團為全球產能最大的生產商之一，相信在成本及技術上均有優勢。

PPS是「十二。五」規劃中獲國家重點培育和支持的新材料。根據SRI Consulting之研究報告，PPS在中國總需求預期於未來5年內平均每年增長20%，目前國內PPS持續出現求過於供的現狀。故此，相信PPS產品能為集團帶來更多機遇。

估值方面，假設下半年賺同上半年一樣的話，現價(1.29元)，預測PE4.5倍，PB0.43倍，估值軟低。派息方面，集團表示會維持25%派息比率，預測息率有4.5%，亦屬吸引水平。

從圖表看，股價在1.2至1.3水平橫行近4個月，相信大跌機會不大，但短線亦欠特別催化劑，但中長線股價有機會再被炒起。

jc2011

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小靈精

旭光(67)終於起動，上周大成交配合下，突破多月來橫行悶局，並創六個月高位，預料股價可以再上，今日收市1.53元。

jc2011

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