長城汽車(2333) (24/5/2013) – 受惠持續增長的SUV汽車市場

小靈精

長城汽車(2333) (24/5/2013) – 受惠持續增長的SUV汽車市場

根據中國汽車工業協會資料顯示，2012年全國汽車銷量有1,930.64萬輛，較2011年分別增長4.33%。當中乘用車銷量為1,549.52萬輛，較2011年分別增長7.07%。而且，集團去年銷售量達到621,438輛，同比增長34.31%，遠遠高於行業增速。

集團主要產品是皮卡車、SUV及轎車，亦從事生產、銷售供生產皮卡車、SUV及轎車所用的主要汽車零部件。當中SUV佔整體銷量45.05%；轎車佔32.06%；皮卡車22.00%。集團的皮卡車已連續十五年穩居中國皮卡車銷量榜第一，具領導地位。去年SUV銷量279,956輛，較2011年增長90.01%，當中「哈弗」系列，亦穩佔國內SUV市場的第一位。

集團去年業績理想，營業額431.6億元(人民幣．下同)，按年增加43.4%；股東應佔溢利56.9億元，按年增長66.1%，每股盈利1.74元，按年增51.1%。集團早前公佈2013年首季業績，營業額127億，按年46.1%；股東應佔溢利18.9億元，每股盈利0.62元，雙雙按年增長73.39%，表現理想。

展望未來，長汽一方面可受惠持續增長的SUV市場，另一方面，三四線城市城鎮化將會拉動汽車需求。此外，管理層早前在上海國際車展對傳媒表示，集團計劃於2015年前後打進美國市場，亦指現正與泰國政府談判，期望於當地設廠。當有進一步落實消息的話，隨時成為股價催化劑。

估值方面，現價35.8元，往績市盈率15.3倍，股息率2厘。預測市盈率12.7倍，預測股息率1.8厘，估值合理。策略上可在35元水平吸納，目標價上望40元，跌穿30元止蝕。

小靈精

高談

近來有消息指

接近政府的消息人士表示，中國城鎮化支出6.5萬億(兆)美元的計劃正遭遇波折，因高層領導人擔憂再一次的大規模支出可能會推高地方債務並吹大地產泡沫。據知情人士，李克強總理否決了國家發改委提出的城鎮化草案，希望對該草案做出調整從而使其著重於經濟改革。為國務院提供咨詢的一智庫的經濟學家稱，城鎮化計劃可能延遲，高層領導人看到若計劃不能在正確的軌道上，則會出現潛在的風險。

高談

可能係買入機會？

小靈精

看來李總對鋮鎮的思路是著重質量, 不是數量. 只要公司基本因素未有轉壞, 回吐應是吸維機會.

反而最重要是留意每月的汽車銷售數字.