匯海選股 東瑞製藥(2348) (4/6/2013) – 受惠產能提升

小靈精

匯海選股　東瑞製藥(2348) (4/6/2013) – 受惠產能提升

東瑞製藥業務主要分為製造及銷售中間體及原料藥，和銷售成藥兩大類，根據去年業績，兩大業務分別佔營業額的44%及56%。集團去年全收入8.56億，按年跌20.8%，股東應佔溢利1.15億元，按年下跌21.7%。

由於中國衛生部在2011年4月開展抗菌藥物臨床應用的整治活動，導致抗菌藥物的使用量下跌，但專科藥則影響不大，這是營業額和利潤減少的主要原因。事實上，集團的頭孢菌素中間體、原料藥和粉針劑銷售額較去年同期下降，但固型劑(專科藥)的銷售額則與去年相若。

展望未來，集團會致力增加產能及擴大銷售團隊，隨著河東廠區投入使用，在固體製劑產能將大幅提升。另外，集團現有生產設備會逐步通過新版GMP認證，提升產品的競爭力。估值方面，集團現價2.63元，往績市盈率14.6倍，息率2.6厘，估值合理。

由圖表看，股價突破2元水平後持續上升，並一直企穩25天線之上。不過，由日線圖顯示，RSI目前有回軟跡象，加上近日大市調整並間。策略上可以在2.5元水平吸納，跌穿密集區2.3元企蝕，目標初步先看3元。

英皇金融 縱橫匯海財經網站證券期貨研究部
香港 2574 2229
中國 135 6070 1133
81 272608608