匯海選股 特步(1368)憧憬全運會開幕(19/8/2013)

小靈精

匯海選股　特步(1368)憧憬全運會開幕(19/8/2013)

特步(1368)去年盈利略為倒退，收入有55.5億元（人民幣。下同），毛利22.6億，毛利率持平40.7%。但由於行政支出上升，導致盈利倒退16.4%至8.1億元，每股盈利0.3722分人民幣。不過，負債比率升至16.1%及存貨周轉天數較去年多7天至70天。估值方面，現價4.04元，往績市盈率8.5倍，息率有6.9厘；預期市盈率為10倍，息率4.7%。

體育用品股經歷了兩年時間的整合期後，行業分銷渠道存貨過剩及零售折扣率偏高的情況預料會改善，在情況回穩及復甦前將進一步深化對行業構成的負面影響，預料下半年及14年此板塊有望走出寒冬。短線因素方面，集團是2013年9月舉行的第12屆全國運動會（「全運會」）的獨家服裝贊助商，是集團連續三屆成為全運會的獨家服裝贊助商，有望成價催化劑。

由圖表看，特步沿著10天線方向上升，策略上可以在4元水平吸納，目標價上望4.8元，跌穿3.7元止蝕。

英皇金融 縱橫匯海財經網站證券期貨研究部
香港灣仔軒尼詩道288號 英皇集團中心 8樓801室
香港 2574 2229
中國 135 6070 1133

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)